项目资金来源与筹措方式.pptxVIP

第四章项目资金结构;资金结构分析 ;项目资本金 ;项目资本金 ;项目债务资金 ;债务资金的来源： 商业银行贷款 政策性银行贷款 外国政府贷款 国际金融组织贷款 出口信贷 ;项目资本金比例的规定 ;外商投资项目注册资金比例的规定 ;融资渠道;五种融资渠道的比较;;一、融资成本;2、债务融资与股权融资的比较;（2）债务融资;（3）股权融资;（4）结论;3、银行借款与发行债券比较;;5、结论——融资成本;1、五种融资渠道期限的比较;2、结论;;2、商业信用;3、银行借款 发行债券;4、租赁融资;5、结论——风险;四、方便程度;2、发行股票;3、银行借款;4、发行债券;5、租赁融资;6、结论——方便程度;第一节 融资方式;一、金融市场的结构和作用 （一）金融市场的结构和运作流程;（二）两种资金融通方式：间接融资与直接融资 1、间接融资： （1）典型方式——银行存款与放贷 （2）核心要素： 金融机构作为中介者，割断了资金盈余者与短缺者的直 接联系。 盈余者与短缺者之间无直接的信用关系。 金融机构对资金盈余者负责；短缺者仅对金融机构负责。;2、直接融资 （1）典型方式：股票融资、债券融资、绕过银行的直接借贷 （2）核心要素： 金融机构作为中介者，仅仅充当“桥梁”作用，它与资金盈余者及短缺者之间无直接的债权或股权关系。 资金盈余者与短缺者之间有直接的信用关系。 ;影子银行 脱离银行资产负债表的借贷平台。 我国目前“影子银行”有三种最主要存在形式： 银行理财产品； 非银行金融机构贷款产品； 民间借贷。 ;典型产品：银信合作 “银信合作”是指银行通过信托理财产品的方式“隐蔽”地为企业提供贷款。 例如：某房地产商开发房产项目资金短缺，银行因监管等政策原因贷款额受限而不能直接向其贷款，信托公司以中间人角色出现，以房产商待开发项目为抵押，设计基于该项目现金流的理财产品，其周期一般为1年到1年半，并委托银行代销，由投资者购买，房产商获得项目资金，项目开发完毕并销售，房产商支付给银行托管费，信托公司服务费以及投资者收??。 ;二、 企业筹资渠道和方式;资产负债表;一、创业者（原始股东）投入 二、利润积累 三、管理层（员工）持股 通过向企业管理层转让股票、定向增发股票或授予股票期权的方式，吸引管理层（员工）成为股东，解决部分股权资金筹集问题。 四、私募 面向特定少数投资者的、非公开发行的股权融资行为。 五、公开发行股票筹资（公募） 面向不特定的多数投资者的证券公开发行行为。 ;2.1.1 私募的运作模式;2.1.2 主要投资对象;;2.1.3 主要募资对象 私募股权投资公司（基金）、风险投资公司、创业投资公司、天使投资者;2.1.4 私募股权投资的主要特点： （1）投资对象多为初创期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业，高风险、高收益同时并存； （2）投资期限较长，从风险资本投入到撤出投资为止，这一过程至少需要3～5年甚至更长的时间； （3）投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；;（4）投资人一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； （5）投资的目的并不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增殖服务把投资企业作大，然后通过公开上市（IPO）、兼并收购、回购或其他方式退出，在产权流动中实现投资回报。 ;2.1.5 私募股权投资中的“对赌”条款 对赌，全称叫“基于业绩的调整条款”，是一种基于公司业绩而在投资人和创始股东之间进行股权调整的约定。如果达到预先设定的财务指标，如净利润指标、净资产收益率指标等，则投资人向创始股东无偿转让一部分股份；相反，如达不到预先设定的指标，则由创始股东向投资人无偿转让一部分股权。 最有名的摩根斯坦利与蒙牛的对赌中，蒙牛获胜了，实现了当初约定的增长率，取得了双赢的效果。 ; 股权融资案例: 无锡尚德的股权融资 一、施正荣1988年留学澳大利亚，师从国际太阳能电池权威、2002年诺贝尔环境奖得主马丁·格林教授。 二、1991年以优秀的多晶硅薄膜太阳电池技术获博士学位。 后任该中心研究员和澳大利亚太平洋太阳能电力有限公司执 行董事，个人持有10多项太阳能电池技术发明专利。 三、2000年，施正荣从澳大利亚学成回国，带着几十万美元 现金，开始创业。 ; 四、施正荣与无锡市风险投资公