财务管理课程第七章企业分配决策.pptVIP

1．股利政策与企业价值无关论 创始人：默顿.H.米勒和佛朗哥.莫迪里昂尼(MM理论) 主要观点： 企业的市场价值取决于获利能力 企业的市场价值与股利政策无关 主要理由： 企业实现的利润水平已经在股票价格上得到反映 存在价值守衡定律 真正对股票价格产生影响的是投资 第三十一页，共四十三页。 第七章 企业分配决策（Dividend Policy） 第一页，共四十三页。 投资、筹资、分配之间的逻辑关系 创造价值 投资决策 决策标准：投资 于超过最低可接 受收益率的项目。 如项目风险与收 益、资本预算 筹资活动 决策标准：选择 使投资项目价值 最大化并与资产 相配比的融资组 合。如资本结构 决策、筹资规模 决策。 分配活动 决策标准：若无 可获得最低可接 受收益率的足够 项目，可向股东 分配股利。如股 利政策、股利形 式决策。 图表6-1 第二页，共四十三页。 第一节 股利分配概述 一、契约中的股东 股东的权利: 监督管理权 分享利润权 股票转让权 剩余财产要求权 股东的义务: 向公司提供资金 承担亏损 第三页，共四十三页。 二、税后利润分配程序 （二）税后利润分配 1、弥补企业以前年度亏损 2、计提法定盈余公积金（10%） 3、计提任意盈余公积金 4、向投资者分配利润 第四页，共四十三页。 三、股利发放