第四讲资本资产定价模型[].pptVIP

* * 资本资产定价模型 深圳大学经济学院 第一页，共二十四页。 专题内容 期望收益率关系式 基础性假设 市场资产组合 市场均衡的条件 资本资产定价模型 证券市场线 资本市场线 案例 第二页，共二十四页。 期望收益率关系式 定理1： 当市场存在无风险资产时，任意资产的收益率Xi（i=1,2,3,…,n）的超额收益率等比于切点资产组合的超额收益率，且比例系数βi=cov(Xi, Xp)/σp2。 Xp表示切点组合的资产收益率。 第三页，共二十四页。 期望收益率关系式 承接第三专题的假设。在市场存在无风险资产情况，考虑期望收益关系式。 第四页，共二十四页。 期望收益率关系式 定理2： 假设市场上的资产组合集仅由风险资产组成，则可以任意选择最小方差资产组合Wu及与Wu零beta相关的资产组合Wz，使得任意风险资产的收益率Xi （i=1,2,…,n）的期望收益率可以表示为： E(Xi)=E(Xz)+(E(Xu)-E(Xz))*βui 第五页，共二十四页。 期望收益率关系式 定理2证明 第六页，共二十四页。 期望收益率关系式 承接定理2证明 第七页，共二十四页。 期望收益率关系式 承接定理2证明 第八页，共二十四页。 基础性假设 基础性假设 投资者是风险厌恶的，且其投资行为是使其终期财富的期望效用最大； 投资者是价格接受者； 投资者都认同市场所有资产的收益率服从多元正态分布； 资