商品在大类资产配置中的应用研究.docxVIP

长期以来，由于国内债券市场的超低波动和财富管理市场中固收类资产的高占比，大类资产配置的重要性没有得到充分的体现。未来，随着中国经济进入新常态，地方政府债务管理的规范化和刚兑信仰的逐步打破，债券市场的信用利差和价格波动料将持续增大。而理财产品净值化管理的加速落地，资金端申购赎回的正反馈也会进一步放大债券市场的价格波动（2022 年 12 月的信用债踩踏就是近期的典型案例）。这将直接决定债券资产在大类资产配置中的占比下降。此外，随着投资机构化进程的持续推进和个人投资者净值理念的逐步深化，整个资金端的风险偏好有所增加，财富管理市场中股票和商品等高波动资产的占比有望持续提升。基于以上判断，我们认为大