国债风险与机会并存.docxVIP

一、年初以来债市先弱后强，整体呈现偏震荡走势 (一)年初以来利率先上后下，春节前后分水岭 今年一季度债市整体呈现偏震荡的格局，利率先上后下，春节前后对应较为明显的分水岭。以 10Y 国债收益率为例，2022 年底在 2.84?左右位置，近期在 2.86附近（3 月中旬），仅上行约 3BP，整体变动不大。不过从走势上看则呈现比较明显的先上后下的表现，10Y 国债收益率在年初呈现一波快速上行，最高点至 2.93?左右，而近期则整体呈现下行态势。从转折点上看，春节前后是较为明显分水岭，节前债市情绪明显偏弱，节后债市情绪整体偏强。 去年 12 月受疫情影响，10Y 国债收益率有所下行，而伴随疫情的快