钢铁行业投资策略分析.pptVIP

* * 行业兼并重组的一个任务就是淘汰过剩产能，目前我国先进产能和落后产能过剩并存，必须坚决淘汰落后产能，严格控制新增产能，改变过剩产能的局面。我们重点关注企业消化过剩产能的执行力度。 关注企业在改进产品结构的投入力度、持续程度以及成果。高端产品供给过剩，价格下降的风险 关注并购重组的风险。我国钢铁行业并购重组成功率低。重组面临产品同质化加重，互补性不强，规模不经济，企业竞争力下降的风险。持续深入的联合重组仍不是简单的事情，仍旧需要中央、地方，国企和民营企业协调，理顺利益，人员安置等等关系。我们对于实际的执行情况和时间效果保持关注。 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 第三十一页，共四十二页。 * * 钢铁行业投资策略分析 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 闫丽梅 漆帆 马云飙 二零零九年五月 厦门 第一页，共四十二页。 * * 投资要点 钢铁行业的发展关键看需求，需求看下游相关行业的景气度 钢材价格一定程度上反映着钢铁行业的景气度，钢材价格的强弱在一定程度是反映了经济活动的强弱 需求不足和产能过剩仍是制约钢铁行业发展的最大矛盾 2009年钢铁行业将继续在低位运行，市场盘整将是行业运行的主情调 2008年钢铁企业盈利能力显著下滑，2009年持低盈利预测 短期内，长材走势由于板材，重点关注生产长材且估值较低的公司 2009年是行业整合的最佳时机，重点关注行业淘汰产能的力度，长期关注并购重组类公司 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 第二页，共四十二页。 * * 报告目录 一、行业特征 二、09年的钢铁行业 三、行业进一步分析 四、鞍钢盈利预测 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 第三页，共四十二页。 * * 一、行业特征 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 第四页，共四十二页。 * * 钢铁行业属于基础性行业，产业关联度较高 铁矿业 煤炭业 有色金属业 钢材深加工业 汽车制造业 建筑业 设备制造业 船舶制造业 钢铁生产的副产品行业 物流运输业 金融业 钢铁业 政策关联度 钢铁行业地位的特殊性，国家政策对其影响很大 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 第五页，共四十二页。 * * 钢铁行业属于周期性行业,受经济发展周期影响较大 总体而言，世界钢铁市场的发展是周期性的。但是，各地区周期循环的各阶段又是不同的。我国钢铁作为大宗贸易商品，与世界经济关联度高 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 钢铁行业具有典型的规模经济特征 钢铁产业是较典型的规模经济产业，国际上钢铁联合企业的规模都实现装备大型化和企业规模化。这要求有相应的产业组织结构调整，形成较高的产业集中度，抑制恶性竞争，保障资源合理布局，规模经济和较强的市场竞争能力。 第六页，共四十二页。 * * 产品种类 类型 包括产品 用途 长材 铁道用钢材钢板桩大、中、小型型钢冷弯型钢棒材钢筋和盘条 工、槽、角钢用于各种建筑结构、桥梁、车辆和船舶制造钢轨用于铁道和矿山运输等窗框钢用于工业和民用建筑钢板桩用于水利和矿山建设盘条即线材主要用于生产钢丝、钢丝绳、螺钉、螺 平材（钢板） 厚钢板薄钢板钢带涂镀层钢板电工钢板 中厚板和特厚板用于制造船舶、坦克、原子能反应堆、蒸汽锅炉等薄板除大量直接用于汽车、油桶、罐头、轻工市场等以外，又是制造较大口径焊管和冷弯型钢的原料 管材 无缝钢管焊管 钢管多用于输送水、气、油等，在石油、煤气、化学、汽车、飞机、地质钻探等部门中，有着广泛的用途国防工业中用于制造各种常规武器(如枪筒、炮筒等) 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 第七页，共四十二页。 * * 厦门大学财务学系 Finance Department, XMU 钢铁行业投资策略分析 行业发展回顾 我国钢铁产业从2002年钢价上涨开始经历了六年的高速发展。粗钢产量连续13年居世界第一。 进入21世纪以来，我国钢铁产业快速发展，粗钢产量年均增长21.1%。