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第三章 单个项目投资方案经济效果评价 为了取得最佳投资效果，对一个投资项目往往做出多个技术方案，通过方案比较， 选择一个最优的方案予以实施。从经济角度来看，技术方案比较可以归结为投资方案的 比较，可以用若干个经济评价指标来反映某个投资方案的经济效益。常用的经济评价指 标有：净现值、净年值、效益成本比、投资回收期、内部收益率等等。投资方案经济效 果评价主要解决两个问题：一是方案的筛选，即从若干个备选方案中，将那些经济评价 指标满足某一绝对检验标准要求的方案选为初选方案；二是方案的排序和优选，即从多 个初选方案中，选出经济效果最好的一个。本章在介绍几种主要的经济效果评价方法的 同时，给出了相应的经济评价指标。 §3.1 现值法 现值法是把投资方案在计算期内发生的现金流按基准折现率等值折算为基准年现 值，并根据累计的收益现值与费用现值的大小来评价方案的经济效果。 3.1.1 净现值 (NPV) 净现值指投资方案在计算期内发生的现金流量按基准折现率折现为基准年现值的 代数和。 n    NPV  F  P / F , i ,t t 0 t 0 （3-1 ） n      B C  P / F , i ,t t t 0 to 0 式中： F —第 t 年的净现金流量； t B —第 t 年的现金收入(效益) ； t C —第 t 年的现金支出(费用)，包括初始投资和运营成本) ； t n—方案计算期，通常以投资开始到有效寿命期末为止，也称为寿命期； i —基准折现率(最低的可接受的资金收益率) 。 0 净现值的是把资金投入某一项目之后能够获得的增值。NPV==0，表示方案正好达 到预定的收益率；NPV ＜0 表示达不到收益率，经济效益不好；NPV ＞0 表示除了保证 方案得到预定的收益率以外，尚有超额收益，经济效益好。 因此，若干备选方案中，NPV ≥0 方案可行，NPV ≤0 在方案应放弃。满足NPV ≥ 的方案为初选方案，具有最大净现值的初选方案为最优方案。 用净现值指标评价比选方案时，要求各比较方案的计算期相同。通常，计算净现值 的基准点选在初始投资年的年初(常称第1 年的年初为零年末) 。如果仅改变基准点( 比如 以道路建成年的年初另基准 A) ，而其他条件不变，则净现值的大小虽发生变化，但正 负号不变，因此，评价的结论不会改变。 基准折现率是由投资决策部门决定的重要参数。基准折现率定得太高，可能会便许 多经济效益好的方案被拒绝；如定得太多可能会使些经济效益并不好的方案被采蜕 在 当前情况下，基准折现率可以按部叫或行业统计资料来制定;使其能够反映本行业技费效 果的最低可接受的破益率水平，所以也称作最低的可接受的资金收益率，它相当于资金 的机会费用。基准收益率可以在本部门或行业范围内控制资金投向经济效益好的项目。 基准折现率的确定应以增加经济效益，使经济效益最大化为目标。道路投资项目可 以参考内部收益率的历史资料以及贷款利率棕合分折确定。基准折现率不同于贷款利 率。通常基准折现率应高于贷软利率。这是因为投资方案大多带有一定风险和不确定 因素，所以，若基准折现率不高于贷款利率，就不值得投资。当前，道路交通建设资金 来源有多种渠道，例如，国外金融机构贷款、国内银行贷款、中央及地方政府专项拨款 等等，