天准科技-市场前景及投资研究报告-机器视觉工业平台化，泛半导体领域突破.pdfVIP

天准科技（688003） 公司研究/公司深度 机器视觉工业平台化布局，泛半导体领域有望持续突破 投资评级：买入（首次） 主要观点： 报告日期： 2023-4-11 视觉装备领军企业，工业领域平台化布局 公司以机器视觉为核心技术，致力打造卓越的视觉装备平台型企 收盘价（元） 42.11 业，面向半导体及泛半导体、新能源汽车和消费电子方向，提供视 近 12 个月最高/ 最低（元） 50.11/24.03 觉测量装备、视觉检测装备、视觉制程装备和智能网联方案等产 总股本（百万股） 194.70 品。2017-2022 年公司营收 CAGR 为 38.28% ，归母净利润 CAGR 为 流通股本（百万股） 194.70 23.93% 。根据公司业绩快报，公司 2022 年度实现营业收入 16.13 亿 流通股比例（%） 100.00% 元，比去年同期增长 27.52% ；实现归母净利润 1.52 亿元，比去年同 总市值（亿元） 81.99 期增长 13.56%。 流通市值（亿元） 81.99 机器视觉：本土企业飞速发展，进入黄金成长期 公司价格与沪深 300 走势比较 2021 年中国机器视觉市场规模 138.16 亿元（该数据未包含自动化集成 150% 天准科技（前复权） 沪深300 设备规模），同比 2020 年增长 46.79% ，预计 2021 年至 2025 年中国 100% 机器视觉行业的市场规模将以 27.38% 的复合增长率增长至 349 亿元。 50% 2021 年中 国市场 机器 视觉各 大核 心部件 的国产 化份 额均已 超过 70% ，其中光源国产化率超过 90% ，镜头国产化率 80%左右，工业相 0% 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 机国产化率超过 70% 。国产厂商开始在行业潮流中崭露头角，进入 -50% 黄金赛道。 泛半导体领域布局广泛，晶圆设备有望突破 PCB ：公司在 2020 年年底推出了 LDI 激光直接成像设备，过去 3 年 累计取得接近 200 台订单，保持年 40% 以上的增长率。公司其他产品 还包括 AVI 自动外观检查设备、AOI 光学检测设备、激光钻孔设备 等。国内 PCB 制造商对于高端设备的需求提升，促使公司抓住行业 机遇进一步实现自主创新和 。 半导体前道检测设备：2021 年公司完成收购德国 MueTec 公司 100% 股权 ，主要产品为面向前道晶圆的高精度的光学测量设备，包括 OCD 和 OverLay。截至 2022 年 3 月底，MueTec 公司在手订单约为 1.78 亿元