第8章盈利能力分析.pptxVIP

财务分析;第三篇 财务效率分析;第八章 盈利能力分析;教学目的;本章内容;第一节 盈利能力分析的目的与内容;盈利能力分析的目的;盈利能力分析的内容;宏观经济PEST分析 ;行业分析;企业竞争策略分析; 企业利润＝？ 行业平均利润空间 所处行业环节的利润空间 竞争优势带来的利润空间 ;第二节 资本经营盈利能力分析;一、根本界定;资本经营的定义;广义的资本经营概念;狭义的资本经营概念;资本经营的特点; 二、 资本经营盈利能力内涵与指标; 三、资本经营盈利能力影响因素及其分析;影响根本因素;净资产收益率〔ROE〕的其他分解;The Structure of ROE for 5 Firms in Different Sectors (1995);各行业经营有道，各企业赚钱有术;各行业经营有道，各企业赚钱有术;各行业经营有道，各企业赚钱有术;第三节 资产经营盈利能力分析;一、 资产经营盈利能力内涵与指标;思考;二、 资产经营盈利能力因素分析;具体分析;第四节 商品经营盈利能力分析; 一、商品经营盈利能力分析 的内涵 ;三、反映商品经营盈利能力的具体指标 ;三、指标的因素分析 ;影响营业利润的根本因素;影响本钱利润的根本因素;第五节 上市公司盈利能力分析;一、 每股收益指标的披露;根本每股收益： 是指净利润扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股的平均股数之比。 该指标反映每股发行在外的普通股所能分摊到的净收益额。; 每股收益计算公式： 每股收益= 〔净利润 - 优先股股息〕/ 发行在外的普通股加权平均数〔流通股数〕;应用价值;利润表的底线-稀释每股收益;稀释每股收益的内涵 基于或有事项〔潜在普通股〕对于公司普通股份的稀释，对其可能影响的公司收益〔分子〕，主要对普通股股数〔分母〕加以调整，以揭示最小可能〔即稀释最大化〕的每股收益。;可靠性 可比性 谨慎性 ; 稀释每股收益的计算方法 稀释每股收益 ;知识回忆;潜在普通股;稀释性潜在普通股的实质;关于披露;每股收益因素分析 每股收益 =[股东权益 / 流通股数] × [〔净利润-优先股股息〕/股东权益] = 每股净资产 × 净资产???益率; 每股净资产，亦称每股账面价值，是指股东权益总额减去优先股权益后的余额，与发行在外的普通股平均股数的比值。  根据上述因素分解式，运用连环替代法可对每股收益进行因素分析。;二、 普通股权益报酬率分析;三、股利发放率分析;四、 市盈率分析; 一般情况下，开展前景较好的企业通常市盈率较高，但同时必须结合其他指标予以综合考虑才可以准确地衡量上市公司的盈利能力及潜在的成长能力。市盈率通常反映了一种市场预期〔市场预期与股价紧密相连〕。 关于市销率、市净率…;关于市净率 ; 市销率= = 总市值 ÷ 主营业务收入 市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。 用市销率选牛股 2010年，不少研究机构都对大商股份〔600694〕看好，很重要的一点：当时大商股份的总市值是130亿元左右，而预计整个集团2010年的销售收入可能在300-400亿元，其市销率大约在0.3附近。这代表着，虽然目前大商的每股收益一般，这么低的市销率说明其销售利润率是显著低于行业平均的，存在提升空间。 ;五、托宾Q指标 ; 理论公式，但实际操作中重置本钱很难算 通常用公司的净资产代替 〔股权市场价格+长、短期债务账 面价值合计〕 托宾Q值 = 总资产账面价值 托宾Q值 = 市值/净资产 〔讨论〕;深入理解; 托宾Q值常常被用来作为衡量公司业绩表现或公司成长性的重要指标。 尽管由于资本市场开展的不完善，托宾Q理论在我国的应用还很有局限性，但它依然给我们提供了分析问题的较新思维。?;六、每股经营现金流量指标分析;本章思考题;本章实训;预习内容