中核科技-市场前景及投资研究报告-核电业务拐点，业绩增长可期.pdf

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司首次覆盖 中核科技(000777.SZ 2023 年04 月17 日 买入 （首次） 中核科技（000777.SZ）：核电业务迎来 所属行业：机械设备/通用机械 拐点，业绩增长未来可期 当前价格(元) ：12.08 投资要点  中核集团首家上市公司，历史底蕴深厚。公司前身为苏州阀门厂， 1962 年划归 第二机械工业部管理后成为军工企业。公司参与了包括两弹试验等在内的多项国 家重要工程。公司于1997 年7 月在深交所挂牌上市，成为中国阀门行业首家上市 企业，中国核工业集团有限公司所属的首家上市企业。2003 年前后为三期秦山核 电项目提供阀门数千台，为其他核电、火电工程提供数万台高温高压电站阀门。  技术实力雄厚，进军核电高端阀门领域。公司于2005 年前后相继成立中核科技阀 门工程技术研发中心、江苏特种阀门工程技术研究中心，积蓄技术实力，大力进 军高端阀门领域。公司在“十二五”期间获得了三代核电机组阀门的成套供应能 力、四代核电机组关键阀门的供应能力。公司核燃料真空阀及浓缩铀生产关键阀 中核科技 沪深300 门四大类总体性能达到或超过进口产品水平，具备成套供货能力；深度参与“华 17% 龙一号”K2K3 阀门项目研制及供货。公司在“十三五”期间承接了三代核电AP1000 9% 关键阀门国产化、中核集团 “龙腾2020 ”关键阀门研发等重大项目。 0% -9%  核电行业景气度又至，主设备零件商有望充分受益。近年来核电机组建设批复加 -17% -26% 速，2021 年核准6 台，2022 年10 台，2023 年预计在10 台以上，我国进入了以 -34% 第三代核电站“华龙一号”、“国和一号（CAP1400）”为主的商用核电建设高峰期。 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 据 “十四五”规划，至 2025 年，中国核电装机容量将达到 70000MW 。至2021 年末，中国大陆地区运行机组53 台，装机容量54646.95MW ，占全国总供电量比 沪深300 对比 1M 2M 3M 的5.02%。根据核能协会张廷克表示，预计到2025 年，我国核电在运装机规模将 绝对涨幅(%) -0.00 6.62 13.21 达到70000MW 左右，在建装机规模接近40000MW 。到2035 年，我国核电在运 相对涨幅(%) -3.88 6.66 14.33 和在建装机容量将达到200GW 左右，发电量约占全国发电量的 10%左右。未来 资料 ：德邦研究所，聚源数据 15 年仍是我国核电发展的重要战略机遇期，核电建设有望按照每年6-8 台持续稳 步推进。据我们测算，单台华龙一号的建造费用为单台 186 亿元左右，按年均 6 相关研究 台机组，“十四五”期间核电投资相较于“十三五”增速为157.38%。中核科技作 为