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香港融资融券保证金比率与卖空限制 香港的初始保证金比例为10％,融资可购置股票为初始保证金的10倍。随着证券借贷制度的革新,交易所于1994年1月推出受监管卖空试验方案。　　信用交易模式 香港证券市场的成熟度较高,其融资融券模式的主要模式是分散的信用模式,具有信用交易办理的券商可以利用自有资金或银行抵押贷款为客户提供借贷资金。香港的授信中介是中央结算公司,它提供自动对盘系统对卖空交易进行撮合成交。中央结算公司建立了股票借贷机制,首先选择可供借贷的证券,建立借贷组合,然后提供给信用交易办理券商,再由券商提供给投资者融券效劳。中央结算公司在融资融券交易中具有较强的中介和管理作用,但并不直接向投资者效劳,而是由券商向投资者提供效劳,所以,香港市场仍然是一种分散化的市场授信模式。 信用交易模式可借贷证券的选择按照该方案,可作卖空的证券共有17只。可作卖空的指定证券定期每季检讨。选取指定证券准那么如下:在交易所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股;在期交所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股;在交易所买卖的股票期权之相关股票;在期交所买卖的股票期货合约之相关股票。可借贷证券的选择可作为信用交易标的的有价证券必须是在香港联合交易所上市的有价证券,另外还必须满足:由香港特别行政区政府,或由任何经济合作及开展组织国家或新加坡的政府或中央银行发行或担保的证券;由穆迪公司评定为Baa或优质-3级或以上的发行人,或由标准普尔公司定为BBB或A-3级以上的发行人所发行的债权股证、债权股额、债券、债权证明书、票据及其他产生债务的证券或文书,但不包括特别债务证券。券商的资格 香港规定两类授信机构可以从事办理信用交易:根据?证券及期货事务监察委员会条例?注册的交易商;获香港证券监察委员会核准为提供股票借贷财务的证券交易商,以及取得证券监察委员会发放的独立牌照准许只经营股票融资的财务公司,证券交易商必须在任何时候拥有和保持不低于规定数额的流动资金。　卖空的主要要求1.必须在进行卖空前拥有一项即时可行使而不附有条件的权利,以将有关证券转归于其购置人名下2.卖空只限于指定证券于持续交易时段在本交易所达成的交易;把卖空盘输入自动对盘系统时,必须显示该事项及按本交易所不时指定之形式显示该指示为卖空指示;3.在卖空指定证券时不可以低于当时最好沽盘价进行,指定证券是在证券方案中买卖的交易所买卖基金或是获证监会豁免遵守卖空价限制的交易所买卖基金那么除外台湾证券市场融资目 录融资融券开展阶段融资融券业务的监管融资融券操作细那么一、台湾证券市场融资融券开展阶段例行交易(1962-1974) 银行代办 〔1974-1980〕单一办理 〔1980-1990〕双轨制 〔1990-1995〕开放 〔1995-至今〕例行交易(1962-1974) 证券买卖双方在交易成立后，先缴纳成交金额的一定比例作为交易保证金，于成交日后某个特定时日，买卖双方再办理现金交割。银行代办信用交易阶段〔1974-1980〕1.为挽救股市而生2.台湾银行、交通银行、土地银行三家银行代办3.跛足信用交易制度：只融资不融券单一办理阶段〔1980-1990〕1.背景：上市公司增多，交易规模扩大 要求：制度更加合理化2.成立政策性机构——证券金融公司，负责提供资金和证券。 台湾银行和土地银行邀请光华投资公司、中国信托及台湾证券交易所等参与投资3.1980年7月开始，融资融券业务全面开展。 标志：复华证券金融公司正式独家开展融资融券业务 34.56%双轨制阶段 1.证券金融公司对证券公司和一般投资者同时融资融券。2.融资方面，证券公司资金来源 (1) 证券金融公司——证券抵押 (2) 银行和其它非银行机构——不动产作抵押3.融券方面，证券公司大局部的借入证券来自于证券金融公司。4.开放证券金融公司的转融通业务 〔元大证券及鼎盛证券〕开放时期(1995至今)1.背景：交易需求剧增，证券金融公司资金 运作紧张而限制融资业务开展2.证券金融公司的设立条件放宽1995年6月分别核准了环华、富邦及安泰三家新证券金融公司的设立申请3.降低券商从事融资融券业务的门槛4.现状：从事融资融券业务的券商在融资融券市场上的占有率已大大超出证券金融公司。〔元大证券〕双轨制图示从台湾信用交易制度的历史进程和现实状况来看，根本上表达了以下几个方面的特点：1．市场和调控相结合的模式2. 投资者选择融资融券的中介多元3．证券金融公司的资券转融通业务日渐萎缩 二、融资融券业务的监管证券交易所和证券柜台买卖中心立法院行政院根据行政院〔含证券主管部门〕制定的法规制定了相关的业务操作和市场监督控制规定规定了从事融资融券交易的主体资格标准、融资融券标的证券标准、证券金融公司的业务范围、证券商和证金公司的内部控制与市场风险控制指标等制定的证券交易法