20230421-东吴证券-保险Ⅱ行业深度报告：寿险定价利率调整，回顾、分析与展望.pdf

证券研究报告·行业深度报告 ·保险Ⅱ 保险Ⅱ行业深度报告 寿险定价利率调整：回顾、分析与展望 2023 年04 月21 日 增持 （维持） 证券分析师 胡翔 [Table_Tag] 执业证书：S0600516110001 [Table_Summary] 投资要点 021  一场调研会引发市场对预定利率下调的关注。为引导人身险业降低负债 hux@ 成本，加强行业负债质量管理，银保监会人身保险监管部前期召开座谈 证券分析师 葛玉翔 会。重点内容包括：负债成本情况、负债与资产匹配情况、对公司负债 执业证书：S0600522040002 成本合理性的判断、降低责任准备金评估利率对公司和行业的影响等。 021 虽然评估利率的调整不影响偿二代下的会计准备金和偿付能力，但超过 评估利率上限的产品预计今后难以获得审批通过，信号意义较强（预定 geyx@ 利率是长期险产品对投资端资产回报率定价假设）。 证券分析师 朱洁羽  回顾过往，我国人身险预定利率经历多轮调整，如何在防控利差损隐忧 执业证书：S0600520090004 与避免增加销售难度找到平衡是监管与行业的共同课题。1 ）1999 年6 zhujieyu@ 月 10 日原保监会下发紧急通知，规定保险公司不得再新签发预定利率 超过年复利 2.5%的寿险保单，且合同不得附加利差返还条款。彼时， 行业走势 一年期银行存款利率从 1993 年的 10.98%逐步下降到 1999 年的2.25% ， 保险Ⅱ 沪深300 而紧急通知下发前保单预定利率约平均为8%左右。2 ）2013 年 8 月起 14% 原保监会先后实施普通型、万能型、分红型人身险费改正式实施，不再 11% 8% 执行2.5%的上限限制。3 ）2019 年8 月，银保监会对2013 年8 月5 日 5% 2% 及以后签发的普通型养老年金或 10 年以上的普通型长期年金，将责任 -1% -4%