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债市研究
前言：
福建省作为经济大省，此前本就有较高的市场认可度，但“资产荒”时期并没有受
到市场足够的关注。去年赎回负反馈演绎下福建城投债跌出一定性价比+市场普遍开
始防风险+江浙等强省份城投债交易拥挤度普遍较高的背景下，今年以来投资者开始
关注福建城投债的性价比，对福建省城投债的投资热情也有所提高。
本文从偿债能力和再融资能力两个视角出发，对福建地区及其城投平台现状进行解
析，并对福建地区城投债的机会挖掘与风险防范提出我们的看法，供投资者参考。
1、偿债能力：默默崛起的经济大省，有较强基本盘
1.1 东南沿海经济大省之一，但与粤苏浙等地仍有差距
⚫ 经济维度：福建地处东南沿海，经济体量位居全国上游水平。除2021 年略低于
全国GDP 增速外，2012 年以来福建GDP 增速皆高于全国平均水平；福建2022
年GDP 总量在全国各省级单位中位居第8 位，处于全国上游水平；从三大产业
结构来看，2022 年福建省第二产业占比小幅上升。
✓ 从GDP 增速（可比口径）来看，除2021 年外，2012 年以来福建GDP 增
速皆高于全国水平，2021 年福建GDP 增速为8.0%，略低于全国平均水平
（8.4% ）；
横向对比来看，2022 年福建实现地区生产总值5.31 万亿元（占全国经济总
量的4.41% ），继续位居全国第8 位，经济体量在全国 31 个省市中处于上
游水平。
图表1 ：除2021 年外，2012 年以来福建省GDP 增速皆高于全国水平
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2012 2013 2014 2014 2015 2015 2016 2017 2017 2018 2018 2019 2019 2020 2021 2021 2022 2022
全国GDP 同比 福建GDP 同比
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