万达商管，依托万达集团，加速第三方拓展，龙头地位持续强化.pdfVIP

| 1. 公司概况：背靠万达，轻资产战略打造国内最大商管提供商 1.1. 发展历程：背靠万达，轻资产布局，成就国内最大商管提供商 珠海万达商业管理集团股份有限公司起源于万达集团的商业物业服务公司，迄今已深耕商 管行业 20 年，是国内最大的商业运营服务提供商，也是行业中科技驱动的商业管理和数 据化运营的先驱，主要专注于商业广场。 纵观公司发展历程，主要分为三个阶段： 1 ）2002-2014 年，背靠万达，品牌初创：2002 年万达集团设立长春万达广场商业物业服 务有限公司，开始向大连万达商业提供商业运营服务。2007 年，万达商管公司成立，成 为运营与发展物业的独立平台。而后，规模迅速扩张，2014 年向超过 100 家商业广场提 供商业运营服务。同年，大连万达商业地产股份有限公司港股上市。 2 ）2015-2020 年，剥离地产业务，专攻轻资产赛道：大连万达商业自2015 年起转向轻资 产运营模式，向独立第三方持有的商业广场提供商业运营服务。2019 年，万达商业剥离 了房地产业务，专攻商业运营管理，2020 年9 月，万达商业宣布从2021 年开始，不再发 展“重资产”，全面实施“轻资产”战略。 3 ）2021 年-至今，公司成立，港股上市：2021 年，公司成立并成为万达集团唯一的商业 运营服务平台。同年 10 月，万达商管首次提交港股上市申请。 图1：背靠万达，轻资产布局，成就国内最大商管提供商 资料来源：万达商管招股说明书，赢商网，企查查， 1.2. 股权结构：创始人王健林控股比例高，持股平台激励绑定核心管理层 创始人王健林控股比例高，股权集中稳定：公司由大连万达商业管理集团股份有限公司控 股，截至2022 年10 月25 日，大连万达共持有78.83%的股份，公司的实际控制人王健林 共持有大连万达 52.68%的股份，其中包括（i ）直接持有的5.19%股份、（ii ）通过万达集团 间接持有的44.31%股份、（iii ）配偶林宁直接持有的3.18%股份。同时，王健林之子王思聪 通过持有大连合兴剩余2%的股份，间接持股大连万达。 股权激励绑定核心员工，激励制度完善：珠海稳驰、珠海稳隆和大连稳泰系公司对员工实 施股权激励的持股平台。截至2022 年10 月25 日，公司董事齐界、王志彬、黄国斌及韩 旭，高管韩扬，分别持有大连稳泰约5.14% 、0.82% 、0.82% 、0.82%和0.82%股份，监事侯鸿 军和高管许承宁，分别持有珠海稳驰1.04%股份。 5 | 图2 ：截至2022 年10 月25 日，创始人王健林控股52.68% ，持股平台绑定核心管理层 资料来源：万达商管招股说明书，天风证券研究所 1.3. 管理层：管理团队稳定且具备丰富的行业经验 核心管理层具备多年行业经验，团队整体稳定。公司核心管理人员均加入公司多年，拥有 丰富的公司管理经验，团队整体相对稳定，有利于业务的推进与执行。其中，董事长齐界 先生在 2000 年便已加入万达集团，深耕行业多年，拥有丰富的运营管理经验。董事肖广 瑞在 2001 年加入万达集团，在人力资源部门及运营部门均有任职，拥有丰富的人力资源 及企业管理经验。 表1