百果园集团-市场前景及投资研究报告-产品与渠道品牌效应,水果零售龙头.pdf

[Table_Page]公司深度研究|食品与主要用品零售Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 【广发商社海外】百果园集团 公司评级 买入 当前价格 5.91 港元 （02411.HK） 合理价值 7.53 港元 报告日期 2023-04-21 产品与渠道兼具品牌效应的水果零售龙头 [Table_BaseInfo] 基本数据 [Table_Summary] 核心观点：（本文除特殊说明外均采用人民币为货币单位） 总股本/流通股本（百万股） 1588.54/1182.62 总市值/流通市值（百万港元） 9388.30/6989.26 ⚫ 中国水果零售龙头坐拥最大零售网络，兼备规模性和成长性。百果园 一年内最高/最低（港元） 6.43/5.58 是我国水果行业中少有的兼具知名产品品牌和渠道品牌的企业之一。 30 日日均成交量/成交额（百万） 0.62/3.78 截至2022 年 12 月，公司线下共有5,650 家门店（5,631 家为加盟门 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 4.42/-1.50 店，19 家为自营门店），是我国最大的水果零售网络。 ⚫ 生鲜食品万亿规模，市场增长空间广阔，专营连锁渠道优势凸显。根中 [Table_PicQuote] 相对市场表现 国居民人均瓜果消费量稳步提升，在运输端冷链技术进步等因素驱动 下，水果零售市场预计在2026 年达到1.8 亿元。百果园等头 营零 10% 2% 售企业构建起水果行业全产业链生态体系，市场份额将持续提升。 04/22 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 -6% ⚫ 百果园标准化体系严控果品，强渠道力护航中高端水果供给。（1 ）产 -14% 品品牌方面，公司率先建立我国首套基于口感的水果产品果品品质分 -21%