从欧洲能源危机说起，我们为何建议重视火电.pdfVIP

行业深度研究报告 报告正文 1、跳出煤电看煤电：从欧洲能源危机说起 2022年初至今，全球燃气及煤炭价格出现大幅波动，主要是由于俄罗斯-欧洲能源 贸易平衡格局被打破 （俄对欧燃气出口量占全球消费量4.59%），俄乌冲突导致全 球燃气、煤炭涌向欧洲，推升能源价格。2022年三季度，欧洲在供暖季之前已完 成能源库存储备，因此在暖冬+工业需求衰退双重冲击下，欧洲能源需求疲软 （3 月16 日欧洲燃气库存依然维持55.77%的高位，历史同期平均水平为37.21%）， 使得全球燃气、煤炭价格出现大幅回落。 目前全球一次能源消费结构仍以传统化石能源为主。根据BP 的数据，2020年石 油仍是非洲、欧洲和美洲的主要燃料。天然气则在独联体和中东地区占主导地位， 在这两个地区一次能源结构中的占比超过半数。煤炭是亚太地区的主要燃料。截 至2020年，全球一次能源消费结构中，石油、煤炭和天然气依旧占据最大份额， 三者分别占比31.3%、27.2%和24.7%。 图1、2020年全球能源消费模式 图2、全球天然气在一次能源中占比变化 （艾焦） 资料来源：BP，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：BP，兴业证券经济与金融研究院整理 全球加速能源转型和碳减排的背景下，天然气作为过渡能源的重要性日益凸显。 随着经济和技术的发展，化石能源的发展已经从低效走向高效、从高碳转向低碳， 能源替代将是长期以化石能源为主体和新能源快速发展的过渡。天然气作为化石 能源中的一种，它的主要成分是甲烷(CH4)，燃烧后几乎不会产生硫氧化物及粒状 物等空气污染物。与煤炭和石油相比，天然气燃烧效率高、热值高，且在燃烧过 程中产生的二氧化碳排放量仅约为燃油的73%，燃煤的54%。随着能源结构低碳 化的发展，含碳量更低的天然气将取代石油成为主要能源。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 -5-