货币银行学第二章.pptVIP

3. 流动性偏好利率理论 流动性偏好（也被称为货币需求）：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。是他的三大心理规律（边际消费倾向、资本边际效率、货币的流动偏好）之一。 流动性偏好理论用于解释人们对货币的需求，根据该理论，货币需求由交易需求、预防性需求和投机性需求构成。 第二十九页，共四十三页。 （1）凯恩斯把用于储藏财富的资产分为两类：货币（M)和债券(B)。在这一假定下，凯恩斯认为经济中的财富总量等于经济中的债券总量与货币总量之和,即等于债券的供应量(Bs)与货币的供应量(Ms)之和。 Ms+Bs=Md+Bd 则： Bs-Bd=Md-Ms （2）在收入水平既定的前提下讨论货币供求决定利率。 将货币需求作为收入Y和利率i的函数，与收入同向变动，与利率反向变动。 Md=M(i) 第三十页，共四十三页。 （3）假定经济中的货币供应量是由中央银行直接控制的。 第三十一页，共四十三页。 4. 可贷资金利率理论 借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。 可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。其均衡条件为： I：当前投资与固定资本重置和补偿的总和 现金新增累积和窖藏量 S：当前储蓄和过去储蓄的总和 银行体系所创造的新增货币 第三十二页，共四十三页。 第三十三页，共四十三页。 二、影响利率的主要因素 1.平均利润率 利息来源于利润，是利润的一部分。 利率受制于利润率。 利润率有平均化的趋势。 利率受制于平均利润率。 2.银行成本 借贷资金的成本、经营的所有费用 第三十四页，共四十三页。 3.通货膨胀预期 费雪效应：预期通货膨胀变化引起利率水平发生变动。 名义（实际）利率与预期通货膨胀的关系： 利率必须高于物价水平，即必须保持一个正的实际利率。 原因：要保证资金融通行为的正常进行必须保证一个正的实际利率，即债权人通过借出资金所得到的报酬不能被物价水平的上升完全侵蚀掉。 第三十五页，共四十三页。 第四节 利率的计算 一、现值、终值、贴现与货币的时间价值 现值（Present Value）：是在给定的利率水平下，未来的资金折现到现在时刻的价值，是资金时间价值的逆过程。 终值（Future Value）：衡量了在给定的利率下，金钱在未来一个特定时间的价值。终值不考虑通货膨胀的影响。 贴现（Discount）：是指持票人为了资金融通的需要而在票据到期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据。对于贴现银行来说，就是收购没有到期的票据。贴现的贴现期限都较短，一般不会超过六个月。 第一页，共四十三页。 1年后的1元钱与现在的1元钱是不同的。 一般地，设投资于某项资产在n年后可一次得到F元的总收入，利率为i，那么把未来的这F元贴现到现在的价值，就是未来F元的现值，其计算公式为： 简单贴现公式： 假设你投资５元钱，随后的５年每年都能给你带来１元的收入，你的投资是否划算？ 第二页，共四十三页。 （1）在利率分别为10%和20%的情况下，对你来说明天的1元钱，在哪种利率下更值钱？ ，所以，10%的情况更值钱。 （2）你刚刚中了500万的彩票，在以后10年内该彩票每年支付50万，你真的赢得了500万吗？ 没有 第三页，共四十三页。 一项在未来n年中每年都有回报的投资项目，假定第k年的回报为Rk元（ k =1，2，…，n），利率为i，则这项投资的回报的现值计算公式为： 上式称为定期定额贴现公式。 第四页，共四十三页。 一项投资利率为i元，每年连本带息收回R元，n年后全部收回，则这项投资的现值为： 一项投资利率为i元，每年利息收回Ｃｋ元，连续收n年后还有Ｆ元的本金偿还，则这项投资的现值为： 第五页，共四十三页。 （3）假定利率为10%，有一种债券明年向你支付1100元，后年1210元，第三年向你支付1331元，试问该债券的现值? （4）一张20年期的息票债券，息票利率10%，面值1000元，售价2000元。请写出到期收益率计算公式。 （5）一张1年期贴现发行债券，面值1000元，售价800元。到期收益率为多少？ i=25% 第六页，共四十三页。 货币的时间价值（Time Value of Money）：是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。 从经济学