中国资本市场深度研究分析报告：政策新周期，创投新生态.pdf

中国资本市场深度研究 政治新周期，创投新生态 2023年4月26 日 核心观点  回首过去，股权市场在内外部因素扰动下，优胜劣汰加速、头部效应凸显。募资端呈现本土化为主体、国 资化为主导特征；投资端轮次分布呈 “双峰”状态，硬科技领域投资热度提升；投后管理重视程度与日俱 增，涵盖内容日益丰富；退出端愈发多元化，IPO企业VC/PE渗透率不断提升。  2023年以来，全球金融周期转换利于降低中长期融资成本，经济复苏、政策支持助力投资标的大量涌现， 产融结合新模式在投后环节赋能实体企业，全面注册制促进 “投资-退出-再投资”良性循环，二级市场估 值扩张周期带动股权市场走向繁荣，股权市场迎来创投新生态。  展望未来，预计募资端将延续本土化为主体、国资化为主导的趋势；险资等长期资金将积极布局股权市场； 投资金额有望快速提升；硬科技和先进制造的投资规模及占比将持续提升；投资轮次前移、投资项目区域 分散；股权投资中ESG将发挥更重要作用；政策优化促进退出渠道多元化；并购有望成为潜在的重要退出 渠道。  风险因素：统计数据偏差及滞后性问题；国际局势扰动；政策制度再调整。 1 CONTENTS 目录 1 中国股权市场的全景概览与历程回顾 2 中国股权市场近年来的运行特征 3 中国股权市场迎来创投新生态 4 创投新生态下的股权市场八大展望 5 风险因素 2 pZmVoUbV8VlXfXnMoPbRdNbRnPnNmOnOiNqQtPkPmOzQ8OmNrNxNsOrQNZmRqN 1.1 全景概览：资管行业和企业融资视角下，股权市场地位举足轻重  股权投资基金管理人数量约1.4万家，产品数量约5.1万只，管理规模约14万亿，占大资管业总规模的10%。  我们估算股权投资基金持有权益资产规模超10万亿，在全部资管产品持有的30万亿权益资产中占比约35%。 各类型管理人持有权益类资产规模（万亿） 各类型管理人管理规模占比 类别 规模 持有权益类资产规模估计 私募股权创业投资基金 私募股权创业投资基金 14.0 10.5 私募股权创业投资基金 私募证券投资 私募证券投资基金 9.9% 私募证券投资基金 5.6 2.2~2.5 基金 私募资产配置及其他私募 私募资产配置及其他私募基金 0.7 0.1 4.0% 基金 银行理财 银行理财 27.7 0.9~1.1 公募基金 26.0 5.5 信托资金 公募基金 保险资金