紧货币宽信用，不常见的组合.pdfVIP

2023 年02 月20 日 一、紧货币+宽信用，不常见组合的影响与前景 近期流动性持续处于紧平衡状态。2022 年9 月以来，随着财政存款停止同比少增，资金 逐步向政策利率附近回顾。而2023 年初以来，资金进一步收紧，R007 与DR007 大部分 时间都在政策利率2%以上，上周五 （2 月17 日），DR007 上升至2.25%，而R007 更 是上升至2.72%，显著高于政策利率。资金收紧的背后，一方面是信贷大规模投放；另 一方面是央行货币投放相对有限。春节以来，央行累计回笼资金 1.34 万亿元，高于2022 年和2021 年同期的7200 亿元和3800 亿元。央行虽然在资金价格阶段性上冲时会增加 资金投放，例如上周五 （2 月17 日），以及前一周后半周 （2.6