20230504-兴业证券-数字经济60大细分方向Q1景气一览.pdfVIP

策 略 报 证券研究报告 告 分析师： 张启尧 S0190521080005 数字经济60 大细分方向Q1 景气一览 程鲁尧 S0190521120004 2023 年 5 月 4 日 投资要点 策 研究助理： 引言：去年 10 月起我们将信创作为首推板块，此后我们反复强调数字经济下的 TMT 略 陈恭懿 陈东元 将成为市场主线。迄今为止，行情已从星星之火成燎原之势。当前 A 股一季报披露 期已经结束，数字经济产业链一季度业绩如何？上中下游业绩表现有何差异？60 大 专 细分方向中哪些细分行业演绎困境反转或景气延续？全年来看又有哪些细分方向 题 有望维持高景气？详见报告： 报  整体概览：产业链中游拉动数字经济业绩增速回暖 告 相关报告 ——整体来看，今年一季度，尽管数字经济的营收增速继续回落，但归母净利润增 《2023 年 5 月市场配置建议和 速明显回暖。数字经济板块（兴证策略团队独家构建的数字经济股票池，全文同） 金股组合》 营业收入同比小幅增长 0.63% ，环比2022Q4 下滑 7.63pct ，归母净利润增速则由去 年四季度的-11.86%大幅回暖 9.0pct 至-2.87% 。 《2023 年一季度财报的七大看 点》 ——从产业链对数字经济业绩的贡献来看，下游持续拉动，中游从拖累变为拉动， 而上游的负向贡献则不断扩大。营收增速方面，2023 年一季度，下游拉动数字经济 板块正增长 1.34%，而中游对板块均拖累同比下滑 0.36%左右，上游对板块均拖 《百亿基金经理如何看十大问 累也同比下滑 0.35%左右。归母净利润增速方面，上游的拖累由去年四季度的- 题？——2023Q1 基金季报观点 5.52%进一步扩大至-10.18%，中游从业绩的拖累项（-8.10% ）转为贡献项（6.72% ）， 总结》 下游对板块业绩的拉动作用较 2022Q4 明显回落。