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2023年新能源行业分析 光伏一体化趋势加强 核心观点： 话题：国内外需求两旺，光伏一体化趋势加强 ， 近年来，经济性驱动光伏产业快速扩张，我国光伏制造端与应 用端长期保持全球领先。当前，光伏企业向一体化扩产加速， 多环节呈现竞争加剧和集中度下降的情形；与此同时，欧美各 国积极出台清洁能源政策以扶持本土光伏制造，中国企业在新 竞争形势下亦快速加大海外布局。 绿色经济与金融 ，资本市场碳中和板块：走势不佳，跑输沪深300指数 绿色经济与金融：绿债发行渐缓，发行利率稳定，碳市场：价格趋于稳定，碳交易市场冷淡 展望后市：我们认为，一方面，欧洲推动“碳关税”落地，短 期之内新能源发展面临欧美能源独立及贸易保护等扰动，但在 全球能源转型确定性及产业链深化的形势下，我国新能源产业 基于自身优势的长期发展确定性不会受到影响。另一方面，全 国碳市场仍处于发展初期，流动性不足等问题仍然显著。 光伏 ，4月，光伏设备指数同比下跌10.90%，跑输沪深300指数8.72%。 展望后市：TCL中环、弘元、爱旭等硅片、电池龙头发布一体 化扩产公告，光伏各环节竞争愈加激烈，未来竞争格局和盈利 水平仍待观望，建议关注渗透率快速提升的N型电池环节。风电，4月，风电设备板块指数下跌8.84%，跑输沪深300约6.66个百分点。 展望后市：风电机组仍处于较激烈的价格战过程，风机以及上游零 部件整体盈利水平仍将在未来一