第四章企业筹资.ppt

资本成本 例，某企业发行普通股股票市价为2600万元，筹资费用为4%，预计第一年股利为14%，以后每年按3%递增，其资金成本率计算如下： 第三十一页，共五十一页。 资本成本 （3）、留用利润资金成本 第三十二页，共五十一页。 资本成本 例，某企业留用利润120万元，第一年股利为12%，以后每年递增3%，则留用利润成本率为： 第三十三页，共五十一页。 资本成本 3、加权平均资本成本 企业的资金从总体上说,是由各个不同来源的资金所构成的混合体。既有权益资金,又有债务资金,既有长期资金又有短期资金，不同性质资金的成本也显然是不同的，因此，企业的资金成本是这些各个不同资金成本的综合而成的 企业综合资金成本的计算公式如下： 第三十四页，共五十一页。 资本成本 例 企业普通股成本、优先股成本、债务成本分别为17%、13.5%、6.17%，相对应的资金比例为50%，10%和40%,则加权平均资本成本为： Kw=17%×0.5+13.5% ×0.1+6.17% ×0.4 =12.318% 第三十五页，共五十一页。 资本成本 例6，某企业的各个资金来源如下表所示： 筹资方式 金额 （万元） 比重 % 个别资金成本 综合资金成本率% 银行借款 1600 18.20 8% 1.46 长期债券 1800 20.50 10% 2.05 优先股 600 6.80 12% 0.82 普通股 2900 33.00 14% 4.62 留用利润 1900 21.50 13% 2.79 合计 8800 100.00 ------ 11.74 第三十六页，共五十一页。 资本成本 三、边际资本成本 1、边际成本的概念 边际成本是企业新增筹资的资本成本，也就是新增资本增加时，每获得一元资本所花费的代价称为边际资本成本。 2、边际资本成本的基本原理 公司无法以同一资本成本取得无限量的资本。因此需要计算新增资金的边际成本。筹集资金达到一定的规模后，由于风险加大，股东和债权人会改变公司的预期从而改变公司的加权平均资金成本。 第三十七页，共五十一页。 第四章 企业筹资----渠道与工具 第一节 企业筹资的基本原理 第二节 企业筹资的基本方式 第三节 资本成本 第四节 长期筹资方式的决策 第一页，共五十一页。 第一节 企业筹资的基本原理 一、企业筹资的基本类型 二、企业筹资的报表表现 三、企业筹资的匹配原则 四、企业筹资的管理目标 第二页，共五十一页。 企业筹资的基本原理 一、企业筹资的分类 任何企业都需要筹集资金，资金筹集的问题伴随着企业的产生、发展的整个过程。从企业的日常经营活动所需营运资金到为开发新产品、投资新项目或发展新业务；改造和更新固定资产；收购和兼并其他的企业；甚至在企业遭遇生产经营困难时，都会进行资金的筹集。 第三页，共五十一页。 企业筹资的基本原理 从资金的性质看，企业的资金来源分成权益资金和债务资金 。 企业的筹资按照范围来分，可以分成外部筹资和内部筹资。 按照资金的使用时间，分成长期筹资与短期筹资 第四页，共五十一页。 资金的性质与特征 资金按性质分类 使用特征 具体分类 使用的限制 权益资金 权益资金是企业的投资者投入企业的资金，它具有不需偿还，企业可以永续使用的特点 权益资金又可以分成初始投入和后续投入。前者是企业在创立时股东的投入。而后者投入又可以分成为原有股东的追加投资、企业新股东的投资和企业所创造的利润中股东再投入的部分，即：留存收益。 无论是那种权益投资的增加，都会引起企业的实收资本的变化，从而引起股东的股权结构的变化；所以，企业利用权益资金必须考虑其股东权益的影响。 债务资金 债务资金是由债权人提供的资金，它有确定的偿还期，并要求企业按使用时期的长短支付利息。 债务资金按偿还时间的长短可分成短期负债（流动负债）、中期债务和长期债务。保证债务的偿还和利息的支付是企业进行债务筹资的主要要求。 债权人对于企业的生产经营无权干涉；而对于企业的还本付息具有刚性。这是债务资金的主要特点。 第五页，共五十一页。 企业筹资的基本原理 企业的筹资按照范围的分类： 外部筹资就是通过发行股票、债券，取得银行贷款等方式，从企业以外的地方取得资金； 而内部筹