金科环境-市场前景及投资研究报告-膜装备及应用，资源化产品化数字化.pdfVIP

公司研究| 首次报告 金科环境688466.SH 膜装备及应用专家，资源化产品化数字化 买入 （首次 ） 重塑成长 股价（2023 年 05 月 19 日） 19.81 元 目标价格 22.89 元 52 周最高价/最低价 22.74/14.17 元 总股本/流通 A 股（万股） 10,276/10,276 A 股市值（百万元） 2,036 核心观点 国家/地区 中国 行业 中小市值 ⚫ 膜装备及技术专家，细分市场市占率领先 。公司成立于 2004 年，是专业从事水深度 报告发布日期 2023 年 05 月 22 日 处理及污废水资源化的国家高新技术企业，依托自主研发的膜通用平台装备技术、 膜系统应用技术、膜系统运营技术，为客户提供水处理技术解决方案、运营服务以 及资源化产品。至 2019 年，公司承接的纳滤项目总产水规模市占率 36.24% ，承接 1 周 1 月 3 月 12 月 的双膜法（超滤+纳滤/反渗透）用于市政和工业园区污废水深度处理及再生水回用 绝对表现 7.02 -4.26 -12.9 29.66 项目总规模市占率 26.66% 。公司成功实施了国内首座 10 万吨/ 日纳滤自来水厂-苏州 相对表现 6.85 0.1 -10.67 31.04 张家港纳滤深度处理厂项目等多个具有行业示范意义的典型项目 ，荣获“2022GWI 沪深 300 0.17 -4.36 -2.23 -1.38 全球水奖-年度最佳市政供水项目 ”。 ⚫ 行业分析：高品质饮用水需求景气，污废水资源化带动千亿膜工艺投资空间 。1 ）在 用水安全、消费升级、政策支持驱动下，高品质饮用水市场需求景气 ，管道直饮水 2016-2021 年消费量年复合增长 15.4%，近三年呈现加速增长趋势。2 ）2021 年全 国城市再生水利用率为 25.8% ，距发达国家有较大差距，多部门政策出台支持污废 水资源化 ，污废水资源化项目能够在“供水-用水-排水-污废水资源化”全流程中与 产业客户深度融合，解决产业客户发展制约 ，行业需求迁移至 B 端 。3 ）膜技术具有 分离效果好、出水水质稳定、药剂用量小、能耗低等特点，在饮用水深度处理和污 废水资源化利用领域广泛应用 ，预计十四五期间污废水资源化可带来千亿膜工艺投 资空间 。 ⚫ 投资逻辑：核心技术优势显著，资源化产品