巨子生物-市场前景及投资研究报告：敷料地位，功效护肤.pdfVIP

敷料地位稳固，功效护肤高增 巨子生物（02367.HK）深度跟踪报告 ｜2023.5.31 中信证券研究部 核心观点 公司以合成生物技术深耕重组胶原蛋白和稀有人参皂苷，打造美丽与健康生 态，纵向树立技术高度、横向拓展应用场景。目前，公司尚处生态体系拓展初 期，敷料地位稳固，收入增长而占比良性下降，精华次抛、妆字号面膜等功效 性护肤品保持高增；公司针对问题肌肤表征、面颈部抗衰等功效，结合自身核 心专研成分对未来 2 年左右的产品进行了系统规划。618，公司内容营销、超 头合作、产品预售等超出预期；减持预期虽对短期股价有负面影响，但预计幅 度有限。维持盈利预测，给予目标价43 港元，维持“买入”评级。 ▍美丽健康生态布局，开篇良好；功效性护肤品规划清晰，持续上新。公司以合