第十章会计操纵与财务预警分析.pptVIP

Z计分法模型 Z计分法模型最初源于对制造企业的采样，这一算法在预测制造企业的破产危机时有较高的准确率。 阿尔曼指出，若Z值小于1.81，则企业存在很大的财务风险；若Z值在1.81～2.99之间，为灰色区域，企业财务状况不明朗；若Z值大于2.99，说明企业的财务状况良好，财务风险发生的可能性很小。 阿尔曼还认为Z值等于1.81是判断企业破产的临界值。需要指出的是，这一分析结果用于非制造企业时，更经常是用以对趋势进行预测。 * 第二十九页，共四十六页。 Z值评分法的两种改进模型 由于Z值评分法针对的是制造企业，并且模型中的一个指标计算的是权益的市场价值，只能应用于公开上市公司。为弥补这些不足，阿尔曼又发展出Z值评分法的两种改进模型，分别是Z′和Z″评分模型。 Z′评分模型主要针对非上市公司，采用权益的账面价值指标替代权益的市场价值指标。Z″评分模型省略了销售收入与总资产比率指标，应用于非制造行业的上市或非上市企业。 * 第三十页，共四十六页。 Z′评分模型 Z′评分模型的计算公式如下： Z = 0.717 ×（营运资金÷资产总额） + 0.847×（留存收益÷资产总额）+ 3.107 ×（息税前利润÷资产总额）+ 0.420×（权益账面价值总额÷负债账面价值总额）+ 0.998 ×（销售收入÷资产总额） Z′评分模型的判别标准是： 若Z′值小于1.23，企业存在破产风险；若Z′值在1.