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通信行业2023年投资策略-复苏赛道选龙头景气赛道找弹性 2022年行情回顾：板块估值仍处于低位 通信板块跌幅11.96%，跑赢大盘 截至2022年11月30日，过去三年沪深300指数涨幅0.44%，上证指数涨幅9.58%，深证成指涨幅15.65%，通信（申万）指数下跌9.93%，跑输大盘。截至2022年11月30日，2022年全年沪深300指数全年跌幅22.01%，上证指数全年跌幅13.42%，深证成指跌幅25.23%，通信（申万）指数跌幅11.96%，跑赢大盘，在申万各一级行业中排名第10名。 通信板块估值仍处于历史低位 截至2022年11月30日，以我们构建的通信股票池（158家公司，不包含三大运营商）为统计基础，2011年以来，通信行业PE（TTM，整体法，剔除负值）最低达到过24.5倍，最高达到过111.5倍，中位数42.1倍，11月底PE估值为31.4倍，环比10月有所下降，位于历史较低水平。通信行业PB（TTM）最低达到过1.8倍，最高达到9.1倍，中位数3.7倍，11月底估值为3.0倍，相比10月底基本持平，处于历史中位数偏下水平。 按照申万一级行业分类，申万通信行业的市盈率为15倍，市净率为1.4倍，分别位居31个行业分类中的21名和25名。在我们构建的通信股票池里有158家公司（不包含三大运营商），截至2022年11月30日，全年平均跌幅-10.3%。全年来看，