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北京银行研究报告-基本面改善估值修复可期 一、引言：基本面改善，估值修复可期 2014年以来，受国内经济增速换挡、供给侧结构性改革和经营区域多家大型企业风?险暴露影响，北京银行资产质量承压，对业绩释放和估值表现形成拖累。在此背景?下，一方面，北京银行着力强化风险管理来改善资产质量，包括优化风险管理制度、?调整业务结构、重塑风险管理文化等，加速存量风险出清的同时严控新增资产质量。?另一方面，继续推进零售转型和对公调整来增强盈利能力，并提出“十四五”期间?实现零售全面转型，提高零售营收贡献占比，实现对公零售均衡发展。 随着零售全面转型、金融科技赋能以及风控体系重塑，北京银行盈利能力（ROE）?和资产质量（不良率）于2020年迎来拐点，2021年以来逐季改善且动能强劲。当前?PB估值处于自身历史低位、可比同业低位，估值与基本面存在预期差，未来估值修?复可期。 二、巩固对公业务优势，做强科文绿色品牌 （一）跨区域布局领先，深耕北京，对公基础扎实 北京银行拥有城商行中最多的机构网点数，覆盖长三角、珠三角、环渤海和长江经?济带核心城市，市场空间广阔。其中，北京地区拥有3家分行、近300家网点，本地?客户基础深厚。扎根首都，强化首都银行定位，北京银行深度融入“两区”建设、?冬奥会筹办、城市副中心建设、京津冀协同等重大战略发展，优越的经济环境和政?策环境为经营提供良好的土壤。 长期经营过程中，沉淀