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医药生行业专题-以史为鉴从2018年获得的启示 一、行情回顾：3月医药板块显防守属性，板块估值仍具提升潜力 （一）3月申万医药指数上涨0.53%，月涨幅全行业排名第四 2022年3月份wind全A指数下跌8.07%、沪深300指数下跌8.60%；申万医药指数上涨0.53%，在所有申万一级子行业中涨幅排名第4位。 （二）医药板块估值仍具提升潜力 3月31日，申万医药生物指数PE(TTM)为31.13x，在28个申万一级子行业中处于中上水平。从2013年以来10年历史数据来看，行业估值溢价率平均为127.15%，目前申万医药指数的PE估值溢价率为80.67%。我们认为带量采购等不利政策的潜在影响已经基本反映在前期板块的大幅下跌中，医药产业目前进入深层次转型期，创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋，创新产业链相关企业有望带动医药行业整体估值进一步提升。 （三）化学制药板块涨幅领先，300亿以上市值公司数占比提升显著 申万医药板块涨幅前十的个股包括中国医药、美诺华等，下跌居前的有义翘神州、伟思医疗、派林生物等。根据2022年3月底医药上市公司市值分布来看，300亿以上市值公司占比有所下降，比例从2021年3月份的14.9%下降到2022年3月份的11.5%（截止于22年3月31日）。100亿-200亿区间公司数目占比上升，50亿以下市值区间的公司数目占比下降，其他市值区间的公司数