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轻工制造业中期投资策略-坚守地产后周期进军轻工新消费 报告提纲： 1、家居:定制工程渠道快速崛起，软体家居零售端整合顺畅 2、新消费:新兴消费品顺应升级趋势而生，疫情进一步催化全球需求 3、包装:金属包装格局优化提价延续，纸包装随废纸系行情向上 4、造纸:下半年延续提价趋势，盈利逐步修复 5、消费轻工:生活用纸无惧疫情逆势增长，大办公领域竞争格局良好 1、家居：定制工程渠道快速崛起，软体家居零售端整合顺畅 1.1?定制工装渠道崛起，竣工兑付背景下优先受益 家居销售滞后住宅房屋销售?6~30?个月。住宅房屋正式施工周期约?12~36?个月，期房?预售提前施工期?6~9?个月开始。工程端家居需求滞后房屋销售?6~12?个月开始释放；零?售端装修需求待交房后释放，定制家居类产品一般滞后房屋销售?6~24?个月消费，软体?家居产品滞后?24~30?个月。 2020?年进入交房周期，家居行业随之受益。受国内地产政策调控和去杠杆影响，房企?期房建设放缓，2017?年?7?月开始住宅商品房销售和竣工增速出现背离。上一次住宅销售?高峰在?2017?上半年，考虑?2~3?年的期房交房周期，2019?下半年~2020?年家居消费有?望释放。从住宅房屋竣工来看，2019?年初开始回暖，同时家居行业收入和利润增速开始?好转。2019?年?12?月房屋竣工增速回正，2020Q1?受到疫情影响增速下降，202