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汤臣倍健研究报告-品牌产品渠道皆蓄力科学营养挂云帆 1.?重点公司分析：VDS行业龙头，品牌年轻化转型 汤臣倍健创立于?1995?年，成立初期主打“功能性”保健品，2002?年正式进?军国内膳食营养补充剂市场，并系统地将膳食营养补充剂引入非直销领域。2010?年?12?月，汤臣倍健在深交所创业板上市，此后，汤臣倍健逐步成长为中国膳食营?养补充剂行业（VDS）非直销领域的领先企业。2019?年“权健事件”对直销企业?产生严重冲击，而以非直销模式为主的汤臣倍健受影响较小，市占率迅速提升，?2020?年汤臣倍健在?VDS行业市占率达?10.3%，位居第一。 1.1.?公司成长路径回顾 1995-2006?年，公司探索发展，将?VDS引入中国非直销领域。90?年代安利?将直销模式引入中国市场，直销模式即企业雇佣直销员直接向终端消费者推销产?品。由于直销模式下产品宣传、渠道的费用成本较少，且业务员和消费者直接沟?通的方式更便于建立信任，行业发展初期市场以直销模式为主。且行业发展初期?众多企业主打传统的“功能性保健品”，但由于彼时企业夸大宣传等乱象屡屡出现，?且市场上存在关于直销是否合法的讨论，汤臣倍健另辟蹊径，于?2002?年将国外流?行的膳食营养补充剂引入中国非直销领域，此后深耕药店空白渠道，借助“终端?专柜+营养顾问”的销售模式，汤臣倍健在非直销领域取得先发优势，迅速抢占市?场份额。 2