20230619-天风证券-西山科技-688576-国产手术动力装置先行者，有望引领进口替代浪潮.pdfVIP

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2023-06-25 发布于重庆
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公司报告 | 首次覆盖报告西山科技（688576 ）证券研究报告 2023 年06 月19 日投资评级国产手术动力装置先行者，有望引领进口替代浪潮行业医药生物/ 医疗器械 6 个月评级买入（首次评级）当前价格 137.5 元产品覆盖多个临床科室，国内手术动力装置先行者目标价格元西山科技是国内开展手术动力装置研究开发和产业化的先行企业之一。公司成立于1999 年12 月，专注于外科手术医疗器械，特别是微创外科手术基本数据医疗器械领域，主要从事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包 A 股总股本(百万股) 53.00 括手术动力装置整机、耗材及配件等，覆盖了神经外科、耳鼻喉科、骨科、流通A 股股本(百万股) 11.87 乳腺外科等多个临床科室。2023 年一季度营业收入为6745.37 万元，同比 A 股总市值(百万元) 7,287.70 增长53.84% ；归母净利润达到2394.96 万元，同比增长106.09%。流通A 股市值(百万元) 1,631.86 手术动力装置市场需求逐步打开，产品中标数名列前茅每股净资产(元) 10.86 资产负债率(%) 17.11 手术动力装置市场需求保持快速增长。2019-2021 年手术动力装置中标数量逐年增长，2021 年共中标716 台，较2019 年增加127 台，增幅21.56% 。一年内最高/最低(元) 201.00/135.30 根据众成数科的统计数据，2019-2021 年，公司传统科室的手术动力装置中标总量位居第二名，占比为16.60% ，仅次于美敦力，在国内市场占据较作者强领导地位。2021 年，公司乳房病灶旋切式活检系统中标数量位居第三名，杨松分析师占比为18.75% ，处于行业前列。 SAC 执业证书编号：S1110521020001 yangsong@ 产品性能部分超越外资品牌，进口替代趋势明显张雪分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020004 由于外资品牌进入国内市场较早，具备较强的技术和资金实