20230620-天风证券-广深铁路-601333-客运产品提质增效，公司有望全面步入高铁运营时代.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 广深铁路 （601333 ） 证券研究报告 2023 年06 月20 日 投资评级 客运产品提质增效，公司有望全面步入高铁运营时代 行业 交通运输/铁路公路 6 个月评级 持有 （首次评级） 广深铁路：华南铁路客运龙头 当前价格 4.05 元 目标价格 4.31 元 公司主要经营铁路客货运输业务、过港直通车业务，同时还受委托为武广 铁路、广深港铁路等国内其他铁路公司提供铁路运营服务。公司独立经营 基本数据 的深圳-广州-坪石铁路，营业里程481.2 公里，纵向贯通广东省全境，其中 广坪段为中国铁路南北大动脉——京广线南段；广深段是中国内陆通往香 A 股总股本(百万股) 5,652.24 港的两条铁路通道之一，是中国铁路交通网络的重要组成部分。 流通A 股股本(百万股) 5,652.24 A 股总市值(百万元) 22,891.56 客运业务：长途客运产品提质增效，增大动车布局有望享票改红利 流通A 股市值(百万元) 22,891.56 1 ）长途车方面，随着21 年末赣深高铁投入运营并与公司广深城际接通， 每股净资产(元) 3.63 华中地区、长三角与珠三角的铁路交通网络进一步优化，公司新增赣深铁 资产负债率(%) 30.97 路方向长途列车，长途车人均票价与收入实现快速增长。2 ）城际列车方面， 一年内最高/最低(元) 4.29/1.90 广深港高速铁路对于公司广深城际的分流影响已逐步平稳；19 年底投入运 营的穗深城际与广深城际线路覆盖区域有所不同，两条线路的重合度不高； 作者 同时广深城际时刻优化进一步增强自身竞争力，我们认为穗深城际的分流 效应有限。3 ）直通车：23 年，广九直通车恢复运营，并升级为高铁形式 徐君 分析师 运营，旅客乘坐舒适度提升，运营时长缩短，始发站广州东靠近市中心， SAC 执业证书编号：S1110522110001 xujuna@ 直通车业务有望实现内生增长。4 ）票价端，广深本线列车采取特殊票价政 陈金海 分析师 策，票价一直具备较大的弹性空间，但是因为外部竞争的存在，我们认为 SAC 执业证书编号：S1110521060001 其提价可能性较小；公司