长期投资性资产评估培训.pptVIP

　　A企业持有100股B企业非上市股票，每股票面金额为1000元。评估人员根据B企业未来收益水平比较稳定，决定按固定红利模型对A企业100股股票进行评估，据分析测算，B企业未来5年的每股股票红利分配情况如下：　　第一年150元，第二年160元，第三年180元，第四年170元，第五年180元。B企业的风险系数为3%，评估时国债利率为9%。　　根据以上资料按固定模型计算每股股票的现值。 举例 第二十八页，共四十五页。 (2)红利增长模型 红利增长模型适合于成长型企业股票评估。成长型企业具有发展前景好、潜力大、追加投资能带来较高收益的特点。其计算公式为：　　　　 式中：　　　　P------股票的评估值；　　　　D1-----下一年股票的股利额；　　　　r------折现率；　　　　g------增长率。　　　　　　　　　 第二十九页，共四十五页。 　　A公司持有C公司非上市法人股100股，每股面值100元。某资产评估事务所的评估人员根据A公司评估前各年从C公司获得的股票收益和对C公司未来经营情况及外部环境的分析，认为C公司发行的公司股红利呈增长趋势。在可预见的年份，红利递增率约为2%。C公司的风险报酬率为2%。无风险报酬率按国债利率10%（一年期）计算。据测算，C公司股票下一年的股息率为11%。根据上述资料，计算A公司拥有的每股股票的价值。　　 举例 第三十页，共四十五页。 答案： 第三十一页，共四十五页。 （3）分段式模型 第一段以能够较为客观地预测股票的收益期间或股票发行企业某一经营周期； 第二段通常是以不易预测收益的时间为起点，到企业持续经营到永续； 第三十二页，共四十五页。 长期投资评估 一、长期投资评估特点 二、债券价值评估 三、股票价值评估 第一页，共四十五页。 你所了解的投资方式有哪些？ 第二页，共四十五页。 第一节 长期投资评估特点 一、概念 在资产评估中，指企业以获取投资收益和投资权益为目的，不准备随时变现、持有时间超过1年以上，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产的行为。 第三页，共四十五页。  二、长期投资评估的特点： （1）长期投资评估是对资本的评估。 （2）长期投资评估是对被投资企业获利能力的 评估—股权 （3）长期投资评估是对被投资企业偿债能力的 评估—债权 第四页，共四十五页。 第一节 债券投资的评估 　（一）债券的含义　　 债券是指政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。　　 第五页，共四十五页。 第六页，共四十五页。 　（二）债券的特点 1、投资风险小 2、到期还本付息，收益相对稳定 3、具有较强的流动性 第七页，共四十五页。 （三）债券的评估 一、上市债券的评估 债券评估值=债券数量×评估基准日的收盘价 第八页，共四十五页。 [例]某评估公司受托于某企业的长期债权投资评估，长期债权投资账面余额为12万元（债券1200张,每张面值100元）、年利率9.5%,期限为3年，已上市交易。根据市场调查，债券评估基准日的收盘价为120元/每张，计算该企业的长期债权评估值？ 第九页，共四十五页。 二、非上市债券评估—收益法 （1）到期一次性还本付息 计算公式 ： 第十页，共四十五页。 例：被评估企业拥有红星机械厂发行的4年期一次性还本付息债券10000元,年利率18%,计单利,评估时债券的购入时间已满3年,当时的国库券利率为10%。评估人员通过对红星机械厂的了解,认为该债券风险不大,按2%为风险报酬率, 因此折现率定为12%。红星机械厂债券评估值为？ 第十一页，共四十五页。 （2）每年（期）支付利息、到期还本 　　　　 　　  第十二页，共四十五页。 例：某被评估企业拥有债券，面值15000元，期限为3年，年息为10%，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年，第一年利息已作投资收益入账。评估时，国库券年利率为7.5%，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%确定为风险报酬率。求该企业债券的评估值。 第十三页，共四十五页。 间接股权投资的评估 直接股权投资的评估 第三节 股权投资的评估 第十四页，共四十五页。 （一）股票基本知识 1、股票概念(STOCK) 股票是股份公司发行的所有权凭证，