浙大《金融学》章华讲座第四讲信用.pptVIP

银行信用的特征 广泛性：小额－大额；长期－短期； 间接性：间接融资的特点 综合性：比较全面地反应经济运行情况。 第三十页，共五十三页。 国家信用 第三十一页，共五十三页。 国家信用 国家信用的定义 国家信用的种类 国家信用的作用 第三十二页，共五十三页。 国家信用的定义 国家信用是国家作为主体而形成的借贷行为。 国家作为信用主体，既包括债务人主体，也包括债权人主体。 第三十三页，共五十三页。 国家信用的种类 中央政府债券 地方政府债券 政府担保债券 第三十四页，共五十三页。 中央政府债券 可转让证券 不可转让证券 国库券 国库票 国库债 第三十五页，共五十三页。 政府担保债券 政府担保债券：政府作为担保人而由其他主体发行的债券。 政府担保债券的信用仅次于中央政府债券，利率一般与地方债券的利率相同，但不免税。 最主要的形式：政府机构债券。 第三十六页，共五十三页。 国家信用工具的优势 国债风险低，偿还以国家财政收入为依托，没有违约风险； 流动性较强。已经建立起比较完善的二级市场，可以在证券交易所交易。 国库券可以记名挂失，安全性强。 部分国库券可以提前支取。 第三十七页，共五十三页。 国家信用的作用 最主要的作用：平衡财政赤字，从而缓解货币流通，保持物价稳定。 举借内债影响经济增长。 第三十八页，共五十三页。 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 Copyright by Dr. Zhang Hua, 2003-2004 金融学 浙江大学经济学院 章华 第一页，共五十三页。 信用与信用工具Part One:信用 第二页，共五十三页。 说 第三页，共五十三页。 从“说”字说到信用 说＝言＋兑 含义是：要构成一个说字，必须要用嘴巴，而且要兑现诺言。 兑现诺言就是言而有信，就是指要讲信用。 BTW：败、臭 第四页，共五十三页。 本次讲课的主要内容 信用与金融 信用的定义和特征 信用的类型及其特点 第五页，共五十三页。 信用 在金融经济中，涉及对偿付能力的信任，被称为信用。 第六页，共五十三页。 金融形成的一般模式 A B C N 第七页，共五十三页。 金融的三个基本特性 金融是一种“信任关系” 金融是有“风险”的：包括能力和信誉 能力：客观因素，想还没钱还 信誉：主观因素，有钱也不还 金融具有“规模经济”：股份制使得用大家的钱在现期达成目的而不必等待。 第八页，共五十三页。 谁来保证金融中的信任关系？ 自我监督：就是道德约束，宗教的、内化的种种羞耻感 双向监督：针锋相对tit-for-tat 第三方监督：法院，市场中介机构 第九页，共五十三页。 安然财务控制的“陷阱” 通过“对倒”交易和内部交易大量隐瞒债务和虚构利润。安然为避免因债务过多而被信用降级和降低投资风险，设立了约30家“特殊目的实体”(SPE)和其他投资权益合伙人。 通过向这些子公司借债，但又在总公司的报表中隐瞒这些债务，造成信誉相当不错的假象； 另外，安然还在与其控制的合伙企业间编造虚假经济业务或以偏离公允价格的方式进行交易，虚增利润5．78亿美元并隐瞒了13亿美元的损失。把债务放到合作伙伴的帐上用以掩盖其财务问题，是安然走向毁灭的致命错误。 第十页，共五十三页。 安然事件中的独立董事 安然的董事会与内部管理层关系密切，特别是独立董事，不但薪酬远高于其他公司的独立董事，甚至还通过接受公司大量资助和其他好处牟取暴利。 如：约翰·曼德桑，审计委员会成员，同时也是安德森癌症中心总裁，安然在过去5年里向此中心捐助了56.79万美元。 公司内部监督机制的腐败，是安然走向灭亡的催化剂。 第十一页，共五十三页。 安达信与安然事件 安达信会计公司在对安然的审计业务中，不但没有保持高度警觉，甚至还对那些不难识破的伎俩降低会计标准。 比如，竟然将可能收到但事实上从未交割的12亿美元作为资产入帐非但没有将有限伙伴的帐目并人安然报表中，反而从资产负债表中勾销了相关债务； 更令人难以置信的是，安达信在获悉安然接受审查后，竞销毁了除安然最基本会计底稿外的大量财务数据。 除正常审计外，安达信还为其提供内部审计和咨询服务，收取高额咨询和其他服务费。安达信与安然的这种微妙的关系，是导致会计监督失灵的重要原因。 第十二页，共五十三页。 三种监督方式的比较 自我监督：越来越难，因为价值的多元化，能够被内化到个人心中而且被普遍接受的东西越来越少。 双向监督：越来越难，分工的存在，隔行如隔山。另外，坑你的和你坑的人不是同一个人。 第三方监督：代价越来越高。谁来监督专家？安然事件的启示。 第十三页，共五十三页。 金融体系，加上与其相关的经济核算