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4、慷慨的分红 数据显示，在42只股价涨幅超过10倍的个股中，有8家公司历年来的现金分红总额占累计净利润的比例超过了40%。也就是说，这8家公司将每年40%以上的净利润用于回报投资者。　　其中，泸州老窖分红占比高达63.6%，双汇发展的分红比例也占到了净利润的53.42%。泸州老窖仅现金分红一项，就达到其上市首日市值(8.56亿元)的11.19倍。　　除此之外，还有15家公司历年现金分红占累计净利润的比例超过20%。而对于其他19家公司来说，虽然现金分红比例并不高，但从长期来看，也都算得上一笔不错的收益。 第六十二页，共六十三页。 内容总结 第七章。股票收益两种形式：股利和资本利得（资本损失）。上个季度你以每股$23.875的价格购买了 Agro公司的股票。这将导致盈利的增长，留存收益（投资）和股利也随之增长。如果留存收益回报率为12% ，股票价格为多少。对那些盈利为负，无法用市盈率来进行估价的公司可以使用市净率来进行估价。净资产收益率为净利润与净资产的比率。股票市场作为一种经济现象，必然要遵循一定的经济规律。交易双方对价格的认同程度通过交易量的大小得到确认。次级趋势或修正趋势。2、集中投资：将资金集中于成功的概率最大的股票。如万科A上市近23年来累计实现净利润511亿元，远远超过其152.33亿元的再融资总额 第六十三页，共六十三页。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 市盈率 市盈率（Price/Earning Ratios，简称P/E Ratios），是指股票的当前市价与公司的每股收益（Earnings Per Share，简称EPS）的比率， 其经济含义是：按照公司当前的经营状况，投资者通过公司盈利要用多少年才能收回自己的投资。 当前市盈率（Trailing P/E或Current P/E），根据公司在过去四个季度（十二个月）的每股收益计算得出 预期市盈率（Leading P/E，Forward P/E或Prospective P/E），按照分析师对公司未来十二个月内的每股收益的估计计算得出。 第三十页，共六十三页。 市盈率 第三十一页，共六十三页。 如果要求的回报率增加到 20%市盈率是多少? SouthGate 石油公司 SouthGate 石油公司 股利支付比率为 60%, 要求的回报率为12%，增长率为8%。 P/E为多少? 第三十二页，共六十三页。 SouthGate 石油公司 如果要求的回报率仍为12%，股利增长率增加到10%，市盈率 P/E是多少? 第三十三页，共六十三页。 SouthGate 石油公司 SouthGate 石油公司的股利支付比率为 60%, 要求的回报率为 12%，增长率为 8%。 如果股利支付比率降为50% 市盈率是多少? 注意到 g = ROE·b ，因此， 当 b 为 0.4 ， g为 8%， ROE是20%。 现在留存收益率b 上升到 0.5 ，权益回报率 ROE 不变仍然为 20%。 因此， g 上升到 10%. 第三十四页，共六十三页。 市盈率和股市泡沫 股市泡沫:股票价格远远高于基本价值,并且不断上涨的一种现象. 市盈率高的原因: 适当的贴现率低 增长潜力大 第三十五页，共六十三页。 市净率 市净率(Price/Book Value Ratio)，是指股票的当前市价与公司权益的每股账面价值的比率，使用的是资产负债表里的有关数据。 对那些盈利为负，无法用市盈率来进行估价的公司可以使用市净率来进行估价。 当公司的市净率低于行业平均市净率时，则认为该公司的价值被低估了，相反，则认为该公司的价值被高估。 第三十六页，共六十三页。 价格与销售收入比率 价格与销售收入比率（Price/Sales Ratios，简称P/S Ratios）是股票价格与每股销售收入的比率，使用的是损益表的有关数据。 该比率弥补了市盈率的不足。 低的P/S比率意味着市场对其有一个较低的评价，股票市场并没有对其高的每股销售收入给予足够重视，这往往意味着公司的价值被低估，股票价格有上涨的潜力。 第三十七页，共六十三页。 托宾Q Q比率=公司的市场价值/资产重置成本 如果Q高，那么企业的市场价值要高于资本的重置成本，新厂房设备的资本要低于企业的市场价值。这种情况下，公司可发行较少的股票而买到较多的投资品，投资支出便会增加。如果Q低，即公司市场价值低于资本的重置成本，厂商将不会购买新的投资品。如果公司想获得资本，它将购买其他较便宜的企业而获得旧的资本品，这样投资支出将会降低。 第三十八页，共六十三页。 证券分析 基本分析 技术分析 第三十九页，共六十三页。 * 货币与财政政策 国民生产总值 消费者信心 物价指数 行业的竞争结构