20230628-兴业证券-医药生物行业2023年中期策略：复苏、创新，把握行业结构性机会.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 ＃industryId ＃ 究 医药生物 ＃title ＃ 复苏、创新，把握行业结构性机会 ＃ ＃investSuggestion ＃ （维持） —— 医药生物行业2023 年中期策略 推荐 investSugg 行 estionChan ＃createTime1 ＃ ge ＃ 2023 年06 月28 日 业 投 重点公司 投资要点 资 EPS （元） ＃summary ＃ ⚫ 复苏、创新，把握行业结构性机会。年初至今医药生物板块整体呈盘整状态，内部各细分行业走 策 重点公司 23E 24E 评级 势则有明显分化。当前医药生物板块估值仍处于历史低位；机构持仓虽连续两季度呈回升趋势， 但截至2023 年一季报，扣除医药基金后仍处于低配水平。在医保综合改革稳步推进的背景下， 略 恒瑞医药 0.79 0.97 买入 本土医药生物企业挑战与机会并存；而从卫生总费用、医保收支维度来看，医药生物行业仍有望 持续扩容。需求复苏升级、供给创新迭代，乃行业持续健康发展的重要内驱力；展望 2023 年下 报 百济神州-U -10.30 -12.01 增持 半年，医药生物行业结构性机会值得关注。 科伦药业 1.55 1.66 增持 告 ⚫ 创新药：创新为本，关注需求端边际变化。2023 年是产品数据读出和国际化进一步提升的一年， 华润三九 3.00 3.46 增持 同时国际货币环境趋好。政策端，当前仿制药集采已渐入尾声，创新药谈判常态化，政策影响已 边际减弱。差异化创新方面，IO+ADC 逐渐成为肿瘤治疗新范式，国产ADC 未来可期。立足创 国药股份 3.01 3.48 增持 新，关注未来有爆发力、具备国际化潜力的优质产品，可关注百济神州、康方生物、迪哲医药、 康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等。Pharma 中，建议关注具备底部反转逻辑 爱尔眼科 0.38 0.49 买入