20230628-兴业证券-农业2023年中期策略：把握养殖低估值布局机会，关注动保扩容机遇.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 ＃industryId＃ 究 农林牧渔 ＃title＃ 农业2023 年中期策略:把握养殖低估值布局机会， ＃ 关注动保扩容机遇 ＃investSuggestion＃ (维持 ） 推荐 invest 行 Sugges ＃createTime1 ＃ tionCh 2023 年06 月28 日 业 ange ＃ 投 重点公司 投资要点 资 ＃summary＃ ⚫ 2023H1 农业板块在全市场行业中表现相对低迷，估值进一步下探。2023 年初至 EPS （元） 策 重点公司 评级 6 月 16 日，农林牧渔板块累计下跌9.27% ，在31 个申万一级行业中排名第 28 位。主要因养猪、养鸡等权重板块在 2022 年走出阶段性独立行情后，受制于周 略 2023E 2024E 期走弱、短期价格回落，2023H1 均表现弱势；其他如饲料、农产品加工板块则 报 海大集团 2.76 3.36 买入 受制于消费复苏偏弱及估值下杀，进一步拖累上半年农业整体表现。经过前期 告 温氏股份 1.16 2.33 增持 回调，当前农业板块整体估值已位于近三年底部区间，我们当前的策略观点如 下： 牧原股份 3.13 6.31 增持 ⚫ 生猪养殖：猪价持续磨底驱动产能去化，优选成长性+成本优的组合，把握养殖 普莱柯 0.76 0.89 增持 低估值布局机会。从产能端看，今年 1-5 月母猪产能持续去化并且猪价仍处于低 迷状态，当前行业现金流紧张短期存在加速去产能的可能。消费端， Q3 消费旺 金龙鱼 0.92 1.14 增持 季临近，生猪屠宰量将逐步提升，价格有望逐渐拉回至成本线以上，但仍需警惕 冻肉储备以及二次育肥+压栏的风险，猪价存在持续低位运行的可能。经前期调 ＃relatedReport ＃ 整，板块估值水平处于历史低位，建议优先关注短期出栏量增快，成本优势明显 相关报告