证券投资基金基础第四章衍生工具课件PPT.pptx

衍生工具第四章 Content目录01 衍生工具概述02 远期合约、期货合约03 期权合约、互换合约04 四种合约的比较 概念与特征、组成要素、分类 01.衍生工具概述概念与特征、组成要素、分类 4.1衍生工具的概念与特征★ ★ ★ P52概念由另一种基础资产/合约标的资产（股票、债券、货币等金融资产或大宗商品或贵金属）构成或衍生而来的交易合约。合约价值取决于一种或多种合约标的资产。多头：买入合约方空头：卖出合约方大宗商品· 农副产品约20种：玉米、大豆、小麦、稻谷、燕麦、猪腩、活猪、活牛、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油、鸡蛋等，其中大豆、玉米、小麦被称为三大农产品期货· 金属产品10种：金、银、铜、铁、铝、铅、锌、镍、钯、铂· 化工产品5种：原油、取暖用油、无铅普通汽油、丙烷、天然橡胶贵金属：黄金、白银、铂金 4.1衍生工具的概念与特征★ ★ ★ P52-53特点跨期性：影响交易者在未来某一时间的现金流杠杆性：只要支付少量保证金或权利金就可以买入联动性：衍生工具的价值与合约标的的资产价值紧密相关高风险/不确定性：信用风险/违约风险：交易对手违约价格风险/市场风险：标的资产价格变动导致损失流动性风险：不能平仓变现结算风险：无法按时付款运作风险/操作风险：人为错误、系统故障法律风险：合约不合法 4.2衍生工具的组成要素P53五个要素合约标的资产：市场利率、股票、指数、农产品（小麦、大豆）到期日：所有的衍生工具都会规定一个合约到期日交易单位：只能以交易单位的整数倍买卖交割价格：未来买卖合约标的资产的价格，一般在合约中确定结算：实物交割、现金结算 4.3衍生工具的分类 ★ ★ ★ P54按合约特点分类基本衍生工具：远期、期货、期权、互换结构化金融衍生工具（上述4种相结合）按产品形态分类独立衍生工具：期权合约、期货合约或互换合约嵌入式衍生工具（可转债P21） 4.3衍生工具的分类 ★ ★ ★ P55按标的资产种类分类货币衍生工具：远期外汇合约、货币期货合约、货币期权合约、货币互换合约、混合利率衍生工具：远期利率合约、利率期货合约、利率期权合约、利率互换合约、混合股权类产品衍生工具：股票期货/期权合约、股票指数期货/期权合约、混合信用衍生工具、商品衍生工具、其他按交易场所分类场内-交易所交易场外-交易市场交易 真题练习单选：关于衍生工具，以下表述正确的是（ ）【2020】并非所有的衍生工具都规定一个合约到期日衍生工具都要求实物交割衍生工具的交割价格通常取决于未来标的资产市场价格的波动程度所有的衍生品合约都有基础标的物答案：DA.所有衍生工具都会规定一个到期日（五大组成要素之一）B.结算：实物交割，现金结算C.交割价格：提前在合约中确定的，不受市场价格影响 02.远期合约期货合约 4.4远期合约 P55交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约定价格买入或卖出一定数量某种合约标的资产的合约对买卖双方具有同等的约束力标的资产：大宗商品、农产品（大豆和石油）、外汇和利率等金融工具金融远期合约：远期利率合约、远期外汇合约和远期股票合约远期合约是最简单的衍生品合约，主要为了规避未来风险概念 4.4远期合约 P56非标准化合约，一般不在交易所交易缺点没有统一的市场价格，市场效率偏低每份合约细节差异很大，流动性比较差履约没有保证，违约风险比较高通常采用实物交割最主要的优点：和期货合约相比，比较灵活特点 真题练习单选：关于远期合约，以下表述错误的是（ ）。【2020】远期合约通常在到期前对冲抵消，而不必在到期时进行实物交割远期合约双方在未来均负有义务远期合约经双方谈判商定，交易成本较高远期合约双方均面临对方违约风险答案：AA.远期合约以实物交割为主C.交易成本高、交易效率低 4.5期货合约 P56概念交易双方签署的在未来某个确定时间按确定价格买入或卖出合约标的资产的标准化合约。标准化、在交易所交易：降低投资者的操作成本，提高资产配置效率多头：预测（担心）未来价格上涨，买入期货合约空头：预测（担心）未来价格下跌，卖出期货合约 4.5期货合约套期保值在期货市场进行与现货市场数量相当、方向相反的交易涉及现货市场和期货市场，目的是转移风险投机只在期货市场交易，通过低买高卖期货合约获取价差利润 4.5期货合约 P57要素品种：商品期货：农产品期货、金属期货、能源期货 金融期货：货币期货、利率期货、股票期货、股票指数期货交易单位/合约规模：交易数量，整数倍最小变动单位：每一次报价所允许的最小价格变动量每日价格最大波动限制/每日涨停板制度：超过幅度→无效交易合约月份：3月、6月、9月、12月交易时间：固定，上午盘和下午盘最后交易日：过了最后交易日仍未做对冲，只能选择实物交割