2023年中期宏观展望：信心胜于黄金.docxVIP

证券研究报告 信心胜于黄金 ——2023年中期宏观展望 宏观首席分析师 梁中华 SAC号码： S0850520120001 宏观分析师 宏观分析师 宏观分析师 联系人 应镓娴 李俊 侯欢 SAC号码：S0850521080001 SAC号码：S0850521090002 SAC号码：S0850522080004 李林芷 王宇晴 贺媛 2023年6月24 日 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 概要 1. 经济： “信心”胜于黄金 2. 政策： 重托底，不刺激 3. 海外： 降息需要耐心 资料来源：Wind，海通证券研究所，2021年后为相比2019年平均增速 3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 短周期经济：扩大需求仍是重点 ? 4月政治局会议指出：“当前我国经济运行好转主要是恢复性的， 内生动力还不强，需求仍然不足，经济转 型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。”“恢复和扩大需求是当前经济持续回升 向好的关键所在。” ? 从同比来看，2023年一季度GDP同比为4.5%，四年年化增速回升至4.9%。剔除基数影响来算年化增速，最 高点是2020年的四季度(6.4%)； 2021年的平均增速为5.3% ，2022年为4.5%。 ? 整体观点方面，我们认为，短期经济数据的波动， 不改变中国经济稳中向好的大方向。 图我国季度