证券投资基金基础第五章另类投资课件PPT.pptx

另类投资第五章 derivatives另类投资另类投资另类投资 Content目录01 另类投资概述02 私募股权投资03 不动产投资04 大宗商品投资 5.1另类投资概述 P66传统资产权益资产（股票等）、固定收益投资（债券等）、货币和期货等另类投资：投资于传统资产以外的领域私募股权、房产与商品、矿业与能源、基础设施、对冲基金大宗商品：黄金、碳排放权（二氧化碳排放权）艺术品和收藏品：存在特征和质量上的差别，估值困难 5.1另类投资概述 P66进行另类投资的公募基金黄金QDII、房地产投资信托（REITs）和商品QDII黄金QDII投资海外上市的黄金ETF产品，不直接投资于海外的黄金期货或现货产品REITs产品投资于海外REITs，主要是美国房地产市场商品QDII涉及石油、农产品等 5.1另类投资概述 P66境内公募另类投资基金国内黄金ETF：主要投资于上海黄金交易所的黄金产品，间接投资实物黄金投资于非上市公司股权：首只为2014年“嘉实元和封闭式混合型发起式基金”投资于房地产信托投资基金REITs的：2015年“鹏华前海万科REITs封闭式混合型发起式证券投资基金”，收益来源于租金收入和房地产升值 5.2另类投资的优点和局限性 P66-67优点与传统投资相关度低，通过投资组合多元化，提高收益、分散风险局限性缺乏监管、信息透明度低大多数另类投资经理人不会公开持有的另类投资产品信息个人投资者比机构投资者更难获得有关重要信息变现能力弱、流动性较差杠杆率偏高：有些类型的另类投资产品采用高杠杆模式估值难度大，市场难以及时反映真实价值 真题练习单选：关于艺术品与收藏品投资，下列说法错误的是（ ）。是另类投资的一种形式投资价值建立在艺术家的声望、销售记录等条件之上艺术品与收藏品市场主要以拍卖为主投资价值的评估较为容易答案：D 真题练习单选：下列选项中，属于另类投资的局限性的是（ ）。与传统资产相关度低信息透明度低监管严格收益率低答案：B 真题练习单选：低风险偏好的投资者不愿意将另类投资产品纳入其投资证券组合中的原因是（ ）。流动性较差采取高杠杆模式运作估值难度大成本高答案：A 真题练习单选：下列四类公募另类投资基金门类，（ ）不属于QDII。黄金ETF及黄金ETF联结基金黄金QDIIREITs产品商品QDII答案：A 5.3私募股权投资基金的组织结构 ★ ★ P67合伙型组织形式：有限合伙企业、不具有独立的法人地位参与主体：普通合伙人、有限合伙人、基金管理人普通合伙人：承担无限连带责任，独立经营管理权力，代表整个基金对外行使权利， 收入来源是基金管理费和盈利分红，有时承担基金管理人角色有限合伙人：以其出资额为限，承担连带责任 监督普通合伙人，不直接干涉或参与经营管理 5.3私募股权投资基金的组织结构 ★ ★ P67 公司型以股份公司或有限责任公司形式设立具有较为完整的公司结构投资者享有作为股东的一切权利，以出资额为限承担有限责任基金管理人受到股东的严格监督管理 信托型/契约型通过订立信托契约，本质是信托型基金，不具有法律实体地位参与主体：投资者、管理人、托管人基金投资者：购买基金份额，享受收益基金管理人：负责基金经营管理基金托管人：保管基金资产，执行管理人有关指令，办理资金往来 5.4私募股权投资战略形式 P68投资对象：非公开上市交易的股权风险投资 VC以股权形式投资提供具有创新性的产品或服务的初创型企业被认为是私募股权投资中处于高风险领域的战略收益：企业成熟壮大后的股权转让，不是来自企业本身的分红主要目的：通过资本退出，从股权增值当中获取高回报不是为了取得对企业的控制权、获得企业利润分配 5.4私募股权投资战略形式 P68成长权益投资已具有成型的商业模型、稳定的顾客群和正现金流的企业偏好于在后期给企业提供额外资本协助上市并购投资满足已设立的企业达到重组或所有权转变的目的主要对象：成熟且具有稳定现金流并呈现出稳定增长的企业杠杆收购（最广泛）：必须能产生流动性强且可持续的现金流管理层收购：达到控股的目的危机投资（高风险）购买遭遇财务危机、无法偿还债务、面临破产危机的企业的债务 5.4私募股权投资战略形式 P68二级市场投资购买现有私募股权投资的权益特征：周期长（通常为10年）、风险大、流动性差投资战略转让提供资金的有限合伙人权益份额投资组合交易 5.5私募股权投资基金的退出机制和J曲线 P69退出机制：首次公开发行（IPO，最佳渠道）：所投资的企业股权在交易所公开上市后在交易所出售买壳或借壳上市（间接上市）管理层收购：将所持有的股权出售给对象企业的