量化策略专题：行业选择逻辑与行业配置策略-20210604-中信证券-39正式版.docVIP

量化策略专题 行业选择逻辑与行业配置策略 赵文荣 中信证券研究部 首席量化与配置分析师 2021年6月4日 CONTENTS 目录 量化行业配置逻辑与模型化探索 基本面视角的配置思路与模型 技术面视角的配置思路与模型 机构投资行为视角的行业配置策略 自上而下构建多视角行业配置策略 1 量化行业配置逻辑与模型化探索 2 行业配置模型构建逻辑及适用性概述 模型类别 模型 逻辑概述 策略适用性概述 基本面（宏观） 宏观视角下的大类板 基于产业板块景气度的宏观驱动因素分析，寻 盈利、成长等基本面风格表现较强时表现 块配置模型 找基本面占优板块。 较优。 基本面（中观） 业绩估值比价视角的 寻找行业未被估值反映的业绩预期。 估值风格表现较强时表现较优。 行业配置模型 技术面（模式匹 模式识别视角的行业 通过行业走势匹配历史相似时点，借鉴历史表 市场模式性比较强、行情表征的经济运行 配） 配置模型 现对各行业进行配置。 逻辑比较相似时表现较优。 技术面（趋势） 趋势行业配置模型 投资者行为非理性，趋势形成-趋势延续-趋势 行业趋势持续性比较好时表现较优。 终结的过程将不断上演。 投资者行为（公 公募持仓多维综合视 以逆市配置视角，结合公募超低配、增减仓行 机构话语权较强的行情表现较优。 募） 角下的行业配置模型 为构建行业配置信号. 资料来源：中信证券研究部 3 量化行业配置策略体系探索 宏