BlackScholes期权定价模型.pptxVIP

BlackScholes期权定价模型第1页/共169页 2023/7/52证券市场中金融产品关系图金融工具股票期权期货债券权证备兑权证/结构化权证认股权证第2页/共169页 三、金融衍生产品简介 金融衍生产品，从字面上理解自然是与金融相关的派生物，通常是指从原生资产（英文为Underlying Assets）派生出来的金融工具。 金融衍生产品交易具有杠杆效应、联动性和风险性大的特点。第3页/共169页 第4页/共169页 第5页/共169页 三、金融衍生产品简介 根据交易方法，可分为场内交易和场外交易。 场内交易即是通常所指的交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。 场外交易即是柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式，其参与者仅限于信用度高的客户。 第6页/共169页 2023/7/57为什么研究衍生产品（金融风险）股市汇率金融衍生产品风险越来越大、科学问题越来越多风险度量第7页/共169页 2023/7/58工具第8页/共169页 2023/7/59第9页/共169页 2023/7/510第10页/共169页 2023/7/511第11页/共169页 2023/7/512第12页/共169页 2023/7/513第13页/共169页 2023/7/514第14页/共169页 2023/7/515第15页/共169页 2023/7/516期权定价公式在风险中性的条件下，欧式看涨期权到期时（T时刻）的期望值为：其现值为 第16页/共169页 2023/7/517证券价格的变化过程证券价格的变化过程可以用漂移率为μS、方差率为 的伊藤过程来表示(为何用布朗运动)两边同除以S得： 第17页/共169页 2023/7/518两个概念：鞅与马氏过程条件期望测度变换Ito积分工具第18页/共169页 2023/7/519Change of Measure19第19页/共169页 2023/7/520TheoremLet (Ω, F, P) be a probability space and let Z be an almost surely nonnegative random variable with EZ=1. For A F defineThen is a probability measure. Furthermore, if X is a nonnegative random variable, then If Z is almost surely strictly positive, we also have for every nonnegative random variable Y.20第20页/共169页 2023/7/521Concept of Theorem21第21页/共169页 2023/7/522Proof of Theorem (1)According to Definition 1.1.2, to check that is a probability measure, we must verify that and that is countably additive. We have by assumptionFor countable additivity, let A1, A2,… be a sequence of disjoint sets in F, and define , . Because and , we may use the Monotone Convergence Theorem, Theorem 1.4.5, to write22第22页/共169页 2023/7/523Proof of Theorem (2)But , and soNow support X is a nonnegative random variable. If X is an indicator function X=IA , thenwhich is When Z0 almost s