睿创微纳-市场前景及投资研究报告-红外拓展微波射频领域，多维感知龙头.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|军工电子Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 睿创微纳（688002.SH ） 公司评级 买入 当前价格 48.38 元 立足红外拓展微波射频领域，打造多维感知龙头 合理价值 56.80 元 前次评级 买入 [Table_Summary] 报告日期 2023-07-05 核心观点： ⚫ 公司是国内非制冷红外核心供应商之一，专注于集成电路、MEMS 传 [Table_BaseInfo] 基本数据 感器等研制。红外产品主要包括非制冷红外热成像MEMS 芯片、红外 总股本/流通股本（百万股） 447.30/447.30 热成像探测器、红外热成像机芯、红外热像仪及光电系统等，主要应用 总市值/流通市值（百万元） 21640.37/21640.37 于特种、户外、工业测温、安消防及车载等领域。公司积极拓展微波射 一年内最高/最低（元） 53.76/33.38 频领域产品，目前以无锡华测为主，主要产品微波前端、微波固态功 30 日日均成交量/成交额（百万） 4.04/189.64 放、微波频率综合系统、微波收发组件（T/R 组件），以及通信、导航、 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -3.77/22.07 遥感领域系统级微波电子产品等。 ⚫ 核心逻辑：（1 ）核心红外业务多领域景气回升，海外渗透率提升预期。 [Table_PicQuote] 相对市场表现 特种装备，22Q4 既有项目进入交付延续至 23 年+多款精确制导项目 批产准备，较 22 年景气有望反转；海外业务巩固欧洲+拓展北美，加 46% 速渗透率提升；国内工业级领域客户需求复苏，布局车载中长期成长曲 33% 19% 线，未来2-3 年有望延续增长；（2 ）拓展微波第二曲线，打造红外+微 5% 波+激光等多维感知龙头。公司以红外为基，布局激光方案；顺应