银行业2023年投资策略分析报告：政策空间，估值优势.pdfVIP

行业评级：推荐 政策有空间，估值有优势 ——银行业2023年下半年投资策略 2023.07.04 预期与现实的强弱切换以及“中特估”概念引领板块行情 ◼ 复苏预期走弱，银行指数整体收跌。截至2023年6月26 日，年初至今银行指数累计下跌3.82%，跑输沪深300指数2.22个百分点。 ◼ 上半年银行板块经历四个阶段：分别是1月复苏交易，2月预期回落，3月-5月上旬中特估行情，5月中旬-6月底预期再度走弱。 ◼ 年初受益于疫情管控放松、地产政策出台，市场复苏预期强烈，带动银行股估值修复。但2月以来部分高频数据偏弱指向宏观复苏难言强 劲，叠加两会制定的经济增长目标低于市场预期，市场对经济复苏的预期出现降温，温和复苏逐步成为共识，市场从强预期、弱现实转 向弱预期、弱现实，A股市场表现从复苏普涨行情转为存量博弈行情，中特估银行领涨，而复苏核心标的持续调整。自5月中旬以来，经 济指标持续走弱，同时内外部风险因素叠加导致市场预期极度悲观，银行板块集体走弱。 图1 2