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证券研究报告 房地产 23H1 地产土地专题：整体缩量，结构分化 华泰研究 2023 年7 月09 日│中国内地 专题研究 土地市场瑕瑜互见，关注具备较强补货能力的央国企及优质民企 2023 上半年土地市场减量与分化仍在持续，供应端各地推地节奏较为缓慢， 需求端土地成交同比仍在下降；市场处于点状复苏阶段，一二线城市率先逐 步复苏；企业投资相对较为谨慎，高度聚焦于核心城市的核心项目，同时， 核心城市城投拿地比例有所下降，尚有部分民企新面孔踊跃投资。 全国土地市场：减量与分化仍在继续 据中指院数据，2022 年起宅地缩量明显快于整体，2022 年之前，土地供应 /成交结构中涉宅用地占比40-50%，2023 上半年下降至22.0% 。2023 上半 年，300 城涉宅用地供应/成交建筑面积同比下降 34%/31% ，降幅较 2022 年有所收敛/扩大，但各能级城市表现分化，一二线城市供应/成交面积降幅 均有所收窄，但三四线则均有所扩大。2023 上半年的成交建面已经回落至 2006-2007 年的水平。由于土地价格的上涨，成交金额的回落幅度要明显小 于面积，成交金额已经回落至 2016-2017 年的水平。各线城市溢价率与流 拍率水平均有所修复，但