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特约专稿 我国转型类债券市场发展与建议 兴 业 银 行 首 席 经 济 学 家 鲁政委 兴 业 碳 金 融 研 究 院 常 务 副 院 长 钱立华 兴业碳金融研究院绿色金融研究员 方　琦 摘要：在“双碳”目标下，转型金融成为绿色金融的自然延伸。转型类债券作为转型金 融工具，主要用于支持向低碳或零碳转型的企业或活动。近两年我国持续开展转型类债 券创新。从实践来看，我国转型类债券在机制建设方面还有待完善。建议尽快出台转型 金融与转型类债券标准，完善转型类债券管理规范，持续优化高碳行业低碳转型路径。 关键词：转型类债券　可持续发展挂钩债券　关键绩效指标　信息披露 我国转型类债券市场实践 （CBI）的数据，2022年全球符合CBI定义的可持 （一）我国转型类债券分类 续发展挂钩债券发行规模为764亿美元，其中，我 目前，国内外转型类债券主要包括两大类：第 国的发行规模约为94亿美元，仅次于意大利、法 一类是不限定募集资金用途，债券条款与可持续发展 国和美国，居全球第四位；我国的发行数量为48只， 相关目标挂钩的可持续发展挂钩债券；第二类是限定 居全球首位。2022年，全球符合CBI定义的转型债 募集资金专项用于特定转型活动或项目的转型债券。 券发行规模为35亿美元，其中，我国的发行规模 近两年我国持续开展转型类债券创新。2021 约为12亿美元，仅次于日本，居全球第二位1。 年，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易 从境内市场来看，我国各类转型债券累计发 商协会”）推出可持续发展挂钩债券。2022年， 行规模超过 1000 亿元。 截至2023年一季度末， 上交所和交易商协会分别推出低碳转型债券、低碳 我国境内市场各类贴标转型债券累计发行规模合计 转型挂钩债券和转型债券试点。其中，可持续发展 1184.2亿元。其中，可持续发展挂钩债券、低碳转 挂钩债券与低碳转型挂钩债券都属于前述第一类转 型挂钩债券、低碳转型债券和转型债券累计分别发行 型债券工具，其募集资金无特殊要求；低碳转型债 882亿元、223.9亿元、27亿元和51.3亿元（见图1）。 券和转型债券试点则属于第二类转型债券工具，均 （三）我国转型类债券分类概况 要求募集资金专项用于低碳转型领域。我国转型类 1. 可持续发展挂钩债券和低碳转型挂钩债券 债券的相关要求详见表1。 从发行情况来看，可持续发展挂钩债券和低碳 （二）我国转型类债券市场概况 转型挂钩债券是目前我国转型类债券的主要品种， 从全球视角来看，2022 年我国转型类债券发行 二者均属于可持续发展挂钩类债券。截至2023年 规模和数量均居全球前列。根据气候债券倡议组织 一季度末，上述两类债券发行规模合计为1105.9 CHINABOND　2023　May　7 特约专稿 亿元，占各类转型债券发行总额的93.4%。从年度 度末，我国可持续发展挂钩债券和低碳转型挂钩债 发行规模来看，2022年可持续发展挂钩债券发行 券发行数量最多、规模最大的行业为电力行业