2023H1业绩预告点评：布局业绩拐点-20230718-中信建投-15页.pdfVIP

证券研究报告 策略动态 布局业绩拐点——2023H1业绩预告点评 分析师：陈果 分析师：郑佳雯 chenguodcq@ zhengjiawen@ SAC 编号：S1440521120006 SAC 编号：S1440523010001 2023年07月18日 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 核心摘要  核心观点：展望后期值得关注的景气方向是：1 ）第一梯队中将维持高增的细分：出行链、电力电网、造船、电车链 （分环节 ）、光储部分 （分环节 ） 、非银、中药、白电；2 ）第二、三梯队中景气趋势向上且可能实现跃升的板块：通信设备 （光模块 ）/计算机设备 （服务器 ）、 游戏、半导体、消费电子、贵金属/小金属等。地产链/传统制造与依赖于居民收入预期的可选消费在23Q3淡季预计景气改善有限 ，后续观 察进一步政策刺激动作及去库深化后需求拐点的出现。  截至7月15日，A股共约1700家上市公司披露2023年半年度业绩预告，数量占比32.6%，以预告上下限的算术平均值计，当前披露率下的上市 公司2023H1归母净利润同比增速较23Q1环比下滑，创业板维持韧性，科创板表现较优：2023H1全部A股 （披露率33%）归母净利润同比增速 达-21.1%，可比口径下相比23Q1下滑4.2pct；创业板 （披露率11.3%）归母净利润同比增速达-9.7%，可比口径下相比23Q1下滑6.9pct。 23Q2量价层面表现均偏平淡，预计盈利仍将继续磨底，而随着PPI同比下滑趋势企稳及去库深化，预计自23Q3起盈利下滑趋势有望企稳。全 年全A （非金融石油石化）有望实现约0~5%左右增速。  分大类资产来看，周期资源为盈利主要拖累项，消费扭亏为盈向好率较高。资源品因去年同期高基数影响业绩大幅负增，尤其中游加工品 因成本下行+需求低迷普遍亏损。消费同期受疫情扰动具备明显低基数效应，出行链普遍扭亏为盈；科技成长中，新能源维持韧性，传统制 造表现偏弱，电子板块业绩磨底，通信/计算机/传媒则受益低基数同比修复。金融地产及稳定类公用事业板块中，非银、电力、航空表现 亮眼，基建维持韧性但同比下滑。以23H1预告中位数同比看表现靠前的主要包括：商贸零售、社会服务、纺织服饰、非银金融、交通运输、 公用事业；表现靠