半导体行业7月投资策略及高通复盘：5月全球半导体销售额同比降幅收窄，本轮周期底部确认-20230717-国信证券-29页.pdfVIP

证券研究报告 | 2023年07月17日 半导体7月投资策略及高通复盘 超配 5月全球半导体销售额同比降幅收窄，本轮周期底部确认 核心观点 行业研究 ·行业投资策略 6月SW半导体指数下跌2.24%，估值处于近三年43.48%分位。2023年6月 电子 ·半导体 费城半导体指数上涨6.37%，跑输纳斯达克指数0.22pct。6月SW半导体指 超配 ·维持评级 数下跌2.24%，跑输电子行业3.84pct，跑输沪深300指数3.40pct。半导体 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 子行业方面，半导体设备、模拟芯片设计分别上涨2.22%、1.22%；分立器件、 021 021 半导体材料、数字芯片设计、集成电路封测分别下跌2.03%、3.24%、4.70%、 hujian1@ huhui2@ S0980521080001 S0980521080002 4.79%。截至2023年6月30日，SW半导体PE(TTM)为55倍，处于近三年43.48% 证券分析师：周靖翔 证券分析师：李梓澎 分位，其中集成电路封测39倍最低，模拟芯片设计81倍最高。 021 0755 5月全球半导体销售额环比增长1.7%，台股 IC各环节同比跌幅均收窄且均 zhoujingxiang@ lizipeng@ S0980522100001 S0980522090001 环比增长。2023年5月全球半导体销售额为407.4亿美元，同比减少21.1%， 证券分析师：叶子 联系人：詹浏洋 环比增长1.7%，同比降幅较上月收窄0.3pct，是自2022年8月以来降幅首 0755 010 次收窄。5月DRAM合约及现货价下跌，NAND价格企稳；据TrendForce数据， yezi3@ zhanliuyang@ S0980522100003 预计3Q23 DRAM均价跌幅收敛至0-5%，NAND均价跌幅收敛至3-8%。基于台 联系人：李书颖 股5月营收数据，IC制造环比增长15.70%，同比跌幅收窄6.95pct；IC设 0755 计环比增长6.48%，同比跌幅收窄6.57pct；IC封测环比增长8.45%，同比 lishuying@ 跌幅收窄3.99pct。 市场走势 投资策略：5月全球半导体销售额同比降幅收窄，本轮周期底部确认。根据 SIA的数据，2023年5月全球半导体销售额同比增速自2022年1月以来首 次拐头向上，同比降幅较4月收窄0.3pct，且连续3个月实现环增，其中中 国销售额已连续3个月同比降幅收窄且环比增长。根据美光的判断，存储芯 片价格趋势正在好转，存储行业季度收入规模和同比增速的底部均已过去。 我们认为半导体本轮周期底部基本已得到确认，推荐各细分领域龙头长电科 技、