非凡领越-市场前景及投资研究报告：转型活力，多品牌运营.pdfVIP

证券研究报告 | 公司深度 | 服装家纺 非凡领越(00933) 报告日期：2023年07 月26 日 转型中重焕活力，多品牌运营重启成长深度 ——非凡领越深度报告 投资要点 投资评级: 买入(首次) ❑ 2019 年以来，非凡领越接连收购高知名度、品牌文化底蕴丰厚的鞋服品牌，正式转型多 品牌运营商，开启“多品牌、多品类、多渠道”战略，在行业全面回暖之下，有望重启公 司成长深度。 ❑ 非凡领越：李宁家族控股，多品牌运营商转型中 在李宁家族的领导之下，经过 10 年的发展与业务探索，公司2019 年开始精简业务，重点 拓展多品牌鞋服和运动体验两大业务，形成多品牌鞋服业务为公司规模增长主引擎，运动 体验业务为副引擎。2022 年收入同比增长399%至69 亿港元，归母净利润为8.5 亿港元。 多品牌鞋服业务2022 年同比增长652%至64 亿港元，旗下主要拥有Clarks、堡狮龙、 bossini.X 、LNG 和Amedeo Testoni 五大品牌。 ❑ Clarks：英伦百年鞋履品牌，公司增长主引擎，中国市场增长可期 创立于 1825 年的英伦百年年鞋履品牌，两百年历史积淀全球知名百年英伦制鞋世家品牌 认知，强研发+设计打造超强产品力；2022 年被公司收购后，跨界联名爆款不断，强化品 收盘价 HK$1.39 牌“时尚”属性，通过明星代言扩大品牌知名度。2022/7-22/12 为公司贡献收入54 亿港 总市值(百万港元) 13,505.60 元，占总收入78%。未来，凭借公司于中国鞋服市场运营经验，叠加中国鞋履市场前景 总股本(百万股) 9,716.26 广阔， Clarks 将展现高成长空间。 ❑ 堡狮龙及bossini.X：休闲服装香港老字号，新品牌bossini.X 以骑行服打开规模增长天花 股票走势图 板 非凡领越 恒生指数 创立于 1987 年的休闲服装香港老字号品牌， 2020 年被公司收购66.6%股权后，由堡狮龙 0% -3% 老品牌向全新品牌bossini.X 逐渐转型。 -5% 新品牌bossini.X 逆势扩张，打造全新运动元素生活休闲品牌形象，通过与国家自行车队 -8% 形成战略合作结合社群营销深化品牌认知，进行渠道形象升级强化品牌定位，通过两年 -11% 的运营实现店铺数量+单店店效均提升，推动2022 年bossini.X 品牌收入低基数下同比增 -14% 长1005%至4527 万港元。 23/06 23/07 ❑ LNG 及Testoni： 分别定位轻奢与奢侈，品牌认知积淀下逐步成长