医药生物行业2023下半年寻找“业绩估值”双底，实现戴维斯双击.pptx

报告摘要：寻找“业绩+估值”双底，实现戴维斯双击;2023下半年投资策略组合;目录;1.1 医药生物板块：2023上半年A股市场走势;1.1 医药生物板块：2023上半年港股市场走势;1.1 医药生物板块：2023上半年美股市场走势;1.1 医药生物板块：一季度与二季度均跑输市场;1.1 医药生物板块：估值仍处于历史低位;1.1 医药生物板块：2023H1各子行业表现分化;1.1 医药生物板块：部分子板块估值处于历史低位;1.2 基金持仓情况;1.3 2023H1医药宏观数据：医药需求端与支付端恢复性增长;1.4 2023Q1生物医药回顾：营收、利润表观增速放缓，细分行业表现分化;目录;2.1 政策推进时间表：集采提质扩面;2.2 2023H1重要政策梳理;2.3 2023H2重要政策预测;目录;3.1 创新药板块：国内市场格局有望改善，高质量创新海外突破在即;3.1 制药板块十年行情回顾;3.1 支付端：医保谈判降价趋于温和，集采影响逐步出清;3.1 医保谈判：续约规则微调，创新药商业化价值有望提升;3.1 国内监管：以临床价值为导向，有望减少供给端的“内卷”;;;3.1 以ADC为例：部分国产创新药已位列全球第一梯队;3.1 正视海外临床/商业化能力短板，“借船出海”最大化产品价值;3.1 创新药板块重点公司梳理;3.2 医疗器械投资策略：淡化集采，回归增长本源;3.2 医疗器械：重点公司盈利预测及估值表;3.2 医疗器械TOP企业市值：全球VS.中国;3.2 医疗器械历史表现优于药品;3.2 美股2013-2023年累计涨幅超10倍器械公司;3.2 A股2013-2023年累计涨幅较大公司中，医疗器械公司逐渐涌现;3.2 医疗器械行业规模及增速;3.2 细分领域投资机会：IVD、心血管、骨科、眼科等仍有较大成长空间;3.2 医疗器械中长期投资逻辑：疾病谱变化带来诊疗需求变化;3.2 并购是医疗器械行业重要特征，集采驱动行业集中度提升;3.2 全球大型医械企业出现独立拆分上市浪潮;3.2 医疗器械投资需遵循“产品+政策”周期;请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容;3.2 医疗器械行业中长期（3-5年）投资机会小结;3.2 医疗器械23年中期策略：淡化集采，回归增长本源;3.2 医疗器械23年中期策略：淡化集采，回归增长本源;3.2 医疗器械23年中期策略：淡化集采，回归增长本源;3.2 医疗器械23年中期策略：淡化集采，回归增长本源;;3.2 体外诊断：省际联盟集采由安徽牵头，关注化学发光龙头进口替代机遇;3.2 医疗器械23年中期策略：淡化集采，回归增长本源;3.2 器械板块23年中期策略：淡化集采，回归增长本源;3.3 中药投资建议：结合资源、品牌、创新、渠道等因素，关注三大领域;;;? “十四五”中医药发展规划是首个以国务院办公厅名义发布的中医药五年规划。2022年3月29日，国务院办公厅发布《十四五中医药发 展规划》，指出十三五期间中医药发展顶层设计加快完善，政策环境持续优化，支持力度不断加大，但同时也存在需要进一步提升与改 善之处，包括：中医药发展不平衡不充分问题仍然突出，中医药优质医疗服务资源总体不足，基层中医药服务能力仍较薄弱，中西医协 同作用发挥不够，中医药参与公共卫生和应急救治机制有待完善，传承创新能力有待持续增强，中药材质量良莠不齐，中医药特色人才 培养质量仍需提升，符合中医药特点的政策体系需进一步健全等。《规划》明确了“十四五”时期中医药发展目标任务和重点措施，是 首个以国务院办公厅名义发布的中医药五年规划，体现了国家对中医药战略意义的肯定。;;3.3 政策端：全国中成药集采落地，关注竞争格局好的品种;3.3 政策端：23H2有望启动基药目录调整;3.3 中药板块景气度上升，盈利能力持续修复;3.3 中药板块景气度上升，运营效率逐季改善;3.3 中药细分领域（一）：中药创新药;3.3 中药细分领域（二）：中药配方颗粒;3.3 中药细分领域（三）：中药品牌OTC;3.4 疫苗板块投资策略：回归重磅品种逻辑，关注创新能力和国际化;3.4 疫苗：重点公司盈利预测及估值;3.4 疫苗指数十年走势复盘;3.4 大单品渗透率仍有提升空间，国产替代进行时;3.4 短期：新冠疫苗扰动出清，回归常规品种放量逻辑;3.4 中长期：国际化进程启动，布局特色创新品种;3.5 生命科学上游投资策略：厚积薄发，静待行业景气拐点;3.5 生命科学上游：重点公司盈利预测及估值;3.5 生物医药研发加大投入，生命科学上游空间广阔;3.5 新冠疫情为契机，国内龙头企业切入全球供应链;3.5 产能和人员规模扩张，有望实现规模效应;3.5 短期巩固核心业务，长期看平台化扩张;3.5 生命科学上游细分领域（一）：模式动物;3.5 生命